Qimmatli qog'ozlar emissiyasi va uning xususiyatlari. Qimmatli qog'ozlarning tasnifi, turlari va vazifalari Qimmatli qog'ozlarni chiqarish faoliyati

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish (emissiya) fond bozoriga kirishdir yangi partiya aksiyalar va emitentning investorlar oldidagi majburiyatini tasdiqlovchi boshqa hujjatlar. Bozorga chiqarish qimmat baho qog'ozlar faqat davlat idoralari, organlari mumkin mahalliy hukumat va tashkilotlar - yuridik shaxslar. Qimmatli qog'ozlar bozorida muomalaning butun jarayoni davlat nazorati ostida amalga oshiriladi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarishning mohiyati va vazifalari

Emitentlar muomalaga pul mablag'larini jalb qilish maqsadida qimmatli qog'ozlarni chiqaradilar. Aksiyadorlik jamiyatlari ustav kapitalini ko‘paytirish yo‘li bilan aksiyalar chiqaradi. Boshqa qimmatli qog'ozlar ularni chiqargan muassasa yoki tashkilotning investorlar (qimmatli qog'ozlar xaridorlari) oldidagi qarz majburiyatidan boshqa narsa emas.

Qimmatli qog'ozlarni sotib olish qarz majburiyatlari bo'yicha foizlarni to'lashdan iborat bo'lgan daromad olish maqsadida amalga oshiriladi. Aktsiyalarning muhim paketini sotib olayotganda, egasi aktsiyadorlik jamiyatining faoliyatiga ta'sir qilishi mumkin, chunki bunday qimmatli qog'ozlarning ayrim turlari ovoz berish huquqini beradi. umumiy yig'ilish aktsiyadorlar.

Barcha qimmatli qog'ozlar fond bozorida muomalada bo'ladi va oddiy xaridorning o'zi o'zining bo'sh kapitaliga sarmoya kiritishi kamdan-kam uchraydi. Ko'pincha, emitent va investor o'rtasida vositachi mavjud. Qoida tariqasida, bu investorlarning pullarini ma'lum, odatda eng daromadli qimmatli qog'ozlarga investitsiya qiladigan moliyaviy tashkilot.

Har bir tashkilot yuridik shaxs emas yoki Davlat muassasasi qimmatli qog‘ozlar chiqarish huquqiga ega. Ular bilan barcha operatsiyalar davlat tomonidan nazorat qilinadi va ularning emissiyasi maxsus nazorat organlari tomonidan tasdiqlanishi kerak.

Qimmatli qog'ozlar quyidagi xususiyatlar bilan tavsiflanadi:

• ular mulkdorga qimmatli qog'ozlar emitentidan uchinchi shaxslarga o'tkazilishi mumkin bo'lgan daromad olish yoki boshqa mulkiy huquqlarni beradi;
• bir xil chiqarilgan barcha qimmatli qog'ozlar o'z egasiga qachon, kimdan va qancha miqdorda olinganidan qat'i nazar, daromad olish yoki ovoz berish huquqiga mutlaqo teng huquqlar beradi;
• qimmatli qog'ozlar bilan barcha operatsiyalar Fuqarolik kodeksi doirasida amalga oshiriladi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi

Qimmatli qog'ozlar emissiyasi bir necha bosqichda sodir bo'ladi. Yoniq dastlabki bosqich emissiya hajmi, chiqarish shakli va ularni fond bozoriga joylashtirish usullari aniqlanadi. Bu eng muhim va mas'uliyatli bosqich.

Ikkinchi bosqichda asosiy savdo doirasi aniqlanadi. Bu erda variantlar mavjud. Birinchidan, bu masala amalga oshirilayotgan shaxslarning allaqachon belgilangan doirasi o'rtasida taqsimlash bo'lishi mumkin. Masalan, aksiyalar kompaniyaning haqiqiy aktsiyadorlariga o'tkazilishi mumkin. Bunday o'tkazish faqat aktsiyalar uchun mumkin. Boshqa qimmatli qog'ozlar uchun ushbu tartib nazarda tutilmagan. Ikkinchidan, birinchi doiraning xaridorlari aniqlanadi. Ushbu ro'yxat ochiq yoki yopiq bo'lishi mumkin. Uchinchidan, chiqarilgan qimmatli qog'ozlar boshqa aktivlarga almashtiriladi.

Aktsiyalar kabi qimmatli qog'ozlar uch xil usulda chiqarilishi mumkin. Veksellar va obligatsiyalar uchun faqat oxirgi ikkita usul mumkin.

Qimmatli qog'ozlar turli shakllarda chiqarilishi mumkin. Bu hujjatli yoki hujjatsiz shakl bo'lishi mumkin, agar xavfsizlik blankalarda chop etilmasa, lekin hujjatli bilan bir xil huquqlarni beradi. Ular ro'yxatdan o'tgan bo'lishi mumkin, ma'lum bir shaxs yoki muassasa uchun mo'ljallangan yoki taqdim etuvchi bo'lishi mumkin, ya'ni emitent qimmatli qog'oz bo'yicha daromadni ma'lum bir shaxsga emas, balki uni muddati tugagandan so'ng taqdim etgan shaxsga to'lashi shart. sana.

Bu operatsiyalar birlamchi fond bozorini tashkil qiladi. Keyinchalik, qayta sotish, almashtirish va da'vo huquqini berish orqali qimmatli qog'ozlar bozorda keyingi muomalasini amalga oshiradi.

Qimmatli qog'ozlar emissiyasi - aksiyalar, obligatsiyalar va boshqa turdagi muhim qimmatli qog'ozlarni muomalaga chiqarishdir. Bundan tashqari, barcha protseduralar qat'iy qonunga muvofiq amalga oshirilishi kerak. Qimmatli qog'ozlar emitenti - qimmatli qog'ozlarni chiqaradigan kompaniya.

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarishdan asosiy maqsad kompaniya tomonidan qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilishdir. Buning uchun aktsiyalardan foydalanilsa, korxonaning ustav kapitali ko'payadi, obligatsiyalar bo'lsa, kredit shartlari qo'llaniladi. Bundan tashqari, barcha bosqichlar qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi davlat organlari tomonidan nazorat qilinadi.

Emissiyaga yangi huquqlarga ega qimmatli qog‘ozlarni chiqarish, muomalada bo‘lgan aksiyalarning nominal qiymatini o‘zgartirish, shuningdek, aksiyadorlik jamiyatini tashkil etish maqsadida murojaat qilish mumkin.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlari

Hududda Rossiya Federatsiyasi Aktsiyalarni, qo'shimcha aktsiyalar va obligatsiyalarni chiqarishning muayyan qoidalari mavjud. Ularni tayyorlash tartibi ham belgilangan. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlari barcha tavsiflangan harakatlarni tartibga soluvchi hujjatdir. Ular aktsiyadorlik jamiyati ro'yxatdan o'tkazilganda uning aktsiyalari, aktsiyadorlar o'rtasida taqsimlanadigan qo'shimcha qimmatli qog'ozlar, shuningdek qo'shimcha aktsiyalar chiqarilishini tartibga solish imkonini beradi.

Shuningdek, qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlari obuna bo'yicha joylashtirilgan obligatsiyalar va konvertatsiya orqali joylashtirilgan qimmatli qog'ozlarni chiqarish qoidalarini belgilaydi. Aktsiyalar aksiyadorlik jamiyati tashkil etilganda uning egalari o'rtasida joylashtiriladi. Buning uchun obuna va konvertatsiya qo'llaniladi.

Emissiya(lotincha emissio — chiqarish, emitto — chiqarishdan) pul va qimmatli qogʻozlarni muomalaga chiqarish.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish emitent tomonidan amalga oshiriladi. Qimmatli qog'ozlar emitenti- bu yuridik shaxs (xo'jalik yurituvchi sub'ekt), qimmatli qog'ozlarni chiqarishni amalga oshiruvchi davlat ijroiya organi yoki mahalliy davlat hokimiyati organi va o'z nomidan qimmatli qog'ozlar egalari oldida qimmatli qog'ozlar bilan ta'minlangan huquqlarni amalga oshirish majburiyatini olgan jismoniy shaxslar.

Kompaniyalar uchun qimmatli qog'ozlarni chiqarishdan maqsad tashqi moliyalashtirish manbalarini jalb qilishdir, shuning uchun har safar emissiyani tashkil etishdan oldin emitent oldida ushbu maqsadlar uchun eng mos moliyaviy vositalarni tanlash vazifasi turadi. Ushbu muammoni hal qilishda odatda keng ko'lamli omillar hisobga olinadi, jumladan:

• bozorda zarur moliyaviy mahsulotlarning mavjudligi;
• xarajatlar, moliyalashtirish shartlari va shartlari;
• mablag'larni jalb qilish uchun zarur bo'lgan garov;
• masalani ko'rib chiqish vaqti;
• moliyalashtirishning qaysi manbasi tanlanganiga qarab korxona boshqaruvidagi mumkin bo'lgan o'zgarishlar.

Qarzga olingan kapital fond bozorida institutsional va individual investorlar o'rtasida joylashtirilgan korporativ obligatsiyalarni chiqarish orqali jalb qilinadi. Bunday holda, emitent muntazam ravishda ma'lum foizni, obligatsiyalar muomalasi muddati tugagandan so'ng esa - qarzning asosiy summasini (obligatsiyaning nominal qiymati) muntazam ravishda to'lash majburiyatini oladi. Korporativ obligatsiyalar birja va birjadan tashqari bozorlarda sotilishi mumkin bo'lgan qarz qimmatli qog'ozlaridir. Bularni, shuningdek, boshqa qimmatli qog'ozlarni chiqarish moliyaviy maslahatchilar yoki investitsiya banklarini jalb qilgan holda amalga oshirilishi mumkin.

Ustav kapitali, aktsiyadorlik jamiyati kapitalidagi ulushga egalik huquqini ifodalovchi, korxona faoliyati uchun zarur bo'lgan uzoq muddatli resurslarni safarbar qilish maqsadida aktsiyalarni chiqarish yo'li bilan tashkil etiladi. Birinchi va zaruriy shart aktsiyalarni chiqarish yo'li bilan mablag' jalb qilishni rejalashtirayotgan kompaniya uchun bu qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijasida olinadigan kapitaldan foydalanish sohalarini ko'rsatgan holda kompaniyaning uzoq muddatli rivojlanish rejasini ishlab chiqishdir. Aktsiyalarni sotib olish orqali investor o'z investitsiyalaridan qarz qimmatli qog'ozlariga (obligatsiyalarga) investitsiya qilishdan ko'ra ko'proq daromad olishni kutadi.

Obunaning ikki shakli mavjud: ochiq va yopiq obuna.

Qimmatli qog'ozlarni ochiq obuna bo'yicha joylashtirish (ommaviy joylashtirish, ommaviy emissiya)– tarkibi oldindan noma’lum bo‘lgan potentsial investorlar, yuridik va jismoniy shaxslarning cheklanmagan soni o‘rtasida qimmatli qog‘ozlarni joylashtirishdir. Boshqacha aytganda, bu holda qimmatli qog'ozlar hammaga, keng ommaga taklif qilinadi.

Yopiq obuna bo'yicha qimmatli qog'ozlarni joylashtirish (xususiy joylashtirish) qimmatli qog'ozlarni oldindan ma'lum bo'lgan cheklangan miqdordagi shaxslarga sotishdir.

Prospektning asosiy maqsadi potentsial investorlar uchun ma'lumot manbai bo'lishdir. Qonun hujjatlariga muvofiq, har bir potentsial ekvayerga qimmatli qog'ozlarni sotib olishdan oldin emissiya prospekti bilan tanishish imkoniyati ta'minlanishi kerak. Emitent to‘g‘risidagi ma’lumotlarni tahlil qilish barcha manfaatdor shaxslarga emitent qimmatli qog‘ozlarining investitsion jozibadorligini mustaqil va asosliroq baholash va ularni sotib olish to‘g‘risida qaror qabul qilish imkoniyatini beradi. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish risolasini ro'yxatdan o'tkazishda emissiya tartibiga bir necha bosqichlar qo'shiladi: risolani tayyorlash, uni ro'yxatdan o'tkazish, shuningdek qimmatli qog'ozlarni chiqarish prospektida va hisobotda mavjud bo'lgan ma'lumotlarni oshkor qilish. ularning chiqarilishi natijalari bo'yicha.

Emitent qimmatli qog‘ozlarni ommaga taklif qilishda nafaqat emissiya risolasini ro‘yxatdan o‘tkazishi, balki risoladagi barcha ma’lumotlarni omma e’tiboriga taqdim etishi, audit o‘tkazishi va buxgalteriya balansi va foyda va zararlar to‘g‘risidagi ma’lumotlarni e’lon qilishi, reklama kampaniyasini o‘tkazishi shart.

Yopiq (xususiy) joylashtirishda bu haqda ommaviy e'lon qilish, o'tkazish shart emas. reklama kampaniyasi, prospektni ro'yxatdan o'tkazish va e'lon qilish, yuqorida ko'rsatilgan hollar bundan mustasno.

Ochiq aktsiyadorlik jamiyatlari o'z aktsiyalari va obligatsiyalarini ochiq yoki yopiq obuna bo'yicha joylashtirishlari mumkin. Yopiq aktsiyadorlik jamiyatlari aktsiyalarni faqat xususiy obuna bo'yicha, obligatsiyalar esa ochiq va xususiy obuna bo'yicha joylashtirishlari mumkin.

Emitent emissiya bo'yicha qaror qabul qilgandan, prospekt va boshqa zarur hujjatlarni tayyorlagandan so'ng ularni davlat ro'yxatidan o'tkazish tartibi uchun ro'yxatdan o'tkazuvchi organga taqdim etadi. Rossiyada ro'yxatga olish organlari Qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha Federal komissiya va uning mintaqaviy bo'limlari, shuningdek, boshqa davlat organlaridir. Masalan, tijorat banklarining aktsiyalari va obligatsiyalarini davlat ro'yxatidan o'tkazish Rossiya banki tomonidan amalga oshiriladi.

Ro'yxatga oluvchi organ, agar emitent barcha qonuniy talablarni bajargan bo'lsa, qimmatli qog'ozlar chiqarilishini ro'yxatga oladi. Ushbu tartibning mohiyati shundan iboratki, emitentning majburiyatlari rasmiy ravishda qayd etiladi. Emissiyaga davlat ro'yxatidan o'tkazish raqami beriladi, u maxsus reestrga kiritiladi. Ro'yxatga olish raqamining tuzilishi va uning tarkibi rasmda ko'rsatilgan. 5.1.

Guruch. 5.1. Qimmatli qog'ozlar chiqarilishining davlat ro'yxatidan o'tkazilgan raqamining tarkibi

Masalan, 1-07-00155 - A kabi ro'yxatga olish raqami ochiq aktsiyadorlik jamiyatining ettinchi chiqarilishining oddiy aktsiyalarini bildiradi, unga noyob individual kod - 00155 beriladi.

Shuni ta'kidlash kerakki, davlat emitent tomonidan taqdim etilgan ma'lumotlarning to'g'riligini tekshirmaydi, faqat emitent hujjatlari va emissiya prospektida barcha zarur ma'lumotlar mavjudligini tasdiqlaydi. Ishonchsiz ma'lumotlar uchun javobgarlik emitent va emitent kompaniyasi rahbariyatiga yuklanadi. Biroq, agar ma'lumotlarning ishonchsizligi yoki uning buzilganligi fakti aniqlansa, ro'yxatga olish organi ushbu masalani insofsiz deb e'tirof etishi va uni bekor qilishi mumkin. Bunda emitent o‘z hisobidan barcha pul mablag‘larini investorlarga qaytarishi va chiqarilgan qimmatli qog‘ozlarni sotib olishi (bekor qilishi) shart.

Agar emissiya prospektini ro'yxatdan o'tkazish zarur bo'lsa, ro'yxatdan o'tkazuvchi organ ushbu tartibni emissiyaning o'zini davlat ro'yxatidan o'tkazish bilan bir vaqtda amalga oshiradi, ammo rasmiy ravishda bu ikkita alohida ro'yxatga olishdir. Agar emitent emitent risolaning mazmunini keyinchalik o'zgartirsa, har bir bunday o'zgartirish ham ro'yxatdan o'tkazish tartibidan o'tadi.

Emissiya davlat ro'yxatidan o'tkazilgandan so'ng emitent qimmatli qog'ozlarni joylashtirish huquqini oladi. To'g'ri, bundan oldin emitentning quyidagi harakatlari mavjud. Agar prospekt ro'yxatdan o'tkazilgan bo'lsa, emitent risoladagi barcha ma'lumotlarni, bunday ma'lumotni olish maqsadidan qat'i nazar, barchaga oshkor qilishi shart. Ma'lumotlar oshkor qilinganidan keyin ikki haftadan kechiktirmay maqolalarni joylashtirishni boshlashingiz mumkin. Bu barcha zarur ma'lumotlarga ega bo'lgan potentsial investor qimmatli qog'ozlarni sotib olish bo'yicha ongli qaror qabul qilishi uchun qilingan, chunki ularni sotib olish har doim xavf bilan bog'liq. Emitent joylashtirish narxi haqidagi ma’lumotlarni faqat oldindan emas, balki joylashtirish boshlangan kunigina oshkor qilishi mumkin.

Qimmatli qog'ozlar hujjatli va hujjatsiz shaklda chiqarilishi mumkin. Emissiyaning hujjatli shakli bo'lgan taqdirda, emitent qimmatli qog'ozlarning shakllarini tayyorlashi shart. Qimmatli qog'ozlarning blankalarini xorijdan chop etish yoki olib kirish huquqiga faqat soni unchalik katta bo'lmagan, ruxsati (litsenziyasi) ega bo'lgan ayrim kompaniyalargina ega. Shakllarning o'zlari ularni soxtalashtirishning oldini olish uchun etarli miqdordagi xavfsizlik darajalariga ega bo'lishi kerak.

Shunday qilib, emissiya ro'yxatga olinadi, ma'lumotlar oshkor qilinadi, sertifikatlar chop etiladi. Siz qimmatli qog'ozlarni joylashtirishingiz mumkin. Emitent uchun bu bosqich juda muhim - axir, qimmatli qog'ozlar sotilganda, bunday sotishdan tushgan pul emitentning hisob raqamiga tushadi. Qimmatli qog'ozlarni (shuningdek, boshqa har qanday mahsulotni) sotish har doim ham oson emas. Emitent professionallar xizmatlariga murojaat qilishi mumkin - qimmatli qog'ozlar bo'yicha anderrayting, ushbu xizmatlar uchun haq to'lash.

Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish emissiya narxida amalga oshiriladi. Chiqarilish narxi bozor kon'yunkturasiga qarab qimmatli qog'ozlarni dastlabki joylashtirish paytida o'zgarishi mumkin, lekin emissiya narxini aniqlash tartibi risolada majburiy ravishda belgilanadi. Aktsiyalarning emissiya narxi nominal qiymatdan past bo'lishi mumkin emas (aks holda aksiyadorlik jamiyati o'z ustav kapitalini shakllantira olmaydi), lekin nominal qiymatidan yuqori bo'lishi mumkin. Emissiya bahosi va aktsiyaning nominal narxi o'rtasidagi farq aksiya mukofoti deb ataladi va kompaniyaning qo'shimcha kapitalini tashkil qiladi.

Obligatsiyalar istalgan narxda joylashtirilishi mumkin: nominal, past yoki yuqori nominal. Diskont obligatsiyalari nominaldan past narxda, ya'ni chegirmada, chegirmada joylashtiriladi. Chegirma miqdori bu holda investorning daromadi bo'ladi. Foizli obligatsiyalar bozor foiz stavkasi darajasiga va obligatsiyaning kupon daromadliligiga qarab nominal qiymatdan past yoki yuqori narxda joylashtirilishi mumkin. Shunday qilib, agar kupon stavkasi bozorning daromadlilik darajasidan past bo'lsa, investorlar bunday obligatsiyani faqat bozor sharoitidagi daromad keltirishi, ya'ni bozordagidan past bo'lmagan daromad keltirishi sharti bilan sotib oladi. . Va bu faqat bunday obligatsiyaning sotish narxi nominaldan past bo'lganda mumkin bo'ladi. Agar kupon stavkasi bozor foiz stavkasidan yuqori bo'lsa, bunday obligatsiya uning nominal qiymatidan yuqori, ya'ni ustama bilan sotilishi mumkin.

Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish jarayoni emissiya boshlangan kundan boshlab 1 yildan ortiq davom etishi kerak (garchi, albatta, emitent o'z qimmatli qog'ozlarini tezroq joylashtirishi mumkin), shundan so'ng emitent qimmatli qog'ozlarni davlat ro'yxatidan o'tkazish to'g'risidagi hisobotni taqdim etadi. hokimiyat. Agar qimmatli qog'ozlar investorlar tomonidan talab qilinmasa, emitent ro'yxatdan o'tgan qimmatli qog'ozlardan kamroq miqdordagi qimmatli qog'ozlarni joylashtirishga haqli. Ammo qimmatli qog'ozlarga talab yuqori bo'lsa, emitent ularni ro'yxatdan o'tganidan ko'proq joylashtira olmaydi. Hisobot ro'yxatdan o'tkazilgandan keyingina qimmatli qog'ozlarning chiqarilishi tugallangan deb hisoblanishi mumkin, ammo emissiya risolasini ro'yxatdan o'tkazish bilan chiqarilgan taqdirda, emitent qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari to'g'risidagi hisobotda mavjud bo'lgan barcha ma'lumotlarni ham oshkor qilishi shart.

Aytgancha, bu emitentning o'zi haqidagi ma'lumotlarni oshkor qilish majburiyatlarini cheklamaydi. Qonun hujjatlarida qimmatli qog'ozlari (aktsiyalari, obligatsiyalari) kamida bitta chiqarilishi risolani ro'yxatdan o'tkazish bilan birga amalga oshirilgan emitent o'zi to'g'risidagi ma'lumotlarni har chorakda hisobot shaklida va shaklda oshkor qilishi shart bo'lgan qoidani belgilaydi. emitent faoliyatidagi muhim faktlar to'g'risidagi xabarlarni e'lon qilish.

Shunday qilib, emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:

• Emitentning qimmatli qog'ozlarni joylashtirish to'g'risidagi qarori;
• Emitentning qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risidagi qarori
• Emissiya prospektini tayyorlash (agar qimmatli qog'ozlar chiqarilishini davlat ro'yxatidan o'tkazish ularning emissiya prospektini ro'yxatdan o'tkazish bilan birga bo'lishi kerak bo'lsa)
• Qimmatli qog'ozlar chiqarilishini davlat ro'yxatidan o'tkazish va zarur hollarda qimmatli qog'ozlar chiqarish prospektini ro'yxatdan o'tkazish
• Qimmatli qog'ozlar sertifikatlarini ishlab chiqarish (qimmatli qog'ozlar hujjatli shaklda chiqarilganda) va qimmatli qog'ozlar risolasida mavjud bo'lgan ma'lumotlarni oshkor qilish (agar davlat ro'yxatidan o'tkazish qimmatli qog'ozlar risolasini ro'yxatdan o'tkazish bilan birga bo'lsa)
• Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish
• Qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari to'g'risidagi hisobotni rasmiylashtirish
• Qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari to'g'risidagi hisobotda mavjud bo'lgan ma'lumotlarni oshkor qilish, agar davlat ro'yxatidan o'tkazish qimmatli qog'ozlarni chiqarish risolasini ro'yxatdan o'tkazish bilan birga amalga oshirilgan bo'lsa.

Qisqacha xulosalar

1. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish deganda ularning muomalaga chiqarilishi tushuniladi.

2. Qimmatli qog'ozlarning emitentlari yuridik shaxslar (korxonalar, banklar) va organlar bo'lishi mumkin davlat hokimiyati va o'z nomidan qimmatli qog'ozlar chiqaradigan va ular bo'yicha qimmatli qog'ozlar egalari oldida majburiyatlarni o'z zimmasiga oladigan idoralar, munitsipalitetlar. Qimmatli qog'ozlarning ayrim turlari jismoniy shaxslar tomonidan ham chiqarilishi mumkin (masalan, veksellar).

3. Qimmatli qog‘ozlarni chiqarish aksiyadorlik jamiyatlarini tashkil etishda, shuningdek, ustav kapitalini ko‘paytirish zarurati tug‘ilganda yoki qo‘shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilish zarurati tug‘ilganda amalga oshiriladi.

4. Ijro etuvchi hokimiyat organlari odatda qimmatli qog’ozlar chiqarishdan byudjet taqchilligini qoplash yoki boshqa muhim muammolarni hal qilish uchun foydalanadilar.

5. Qimmatli qog'ozlarni birinchi egalariga sotish qimmatli qog'ozlarning birlamchi bozorini tashkil qiladi.

6. Qimmatli qog’ozlar va boshqa moliyaviy vositalarni loyihalashda emitent o’z oldiga shunday maqsad qo’yadiki, ular ham emitent, ham investor uchun o’zaro manfaatli bo’lsin.

7. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish Rossiya Federatsiyasi qonunchiligi bilan tartibga solinadi va bir necha bosqichlardan iborat.

8. Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish ochiq va yopiq obuna bo'yicha amalga oshirilishi mumkin.

9. Emitent qimmatli qog‘ozlarni chiqarish va joylashtirishni mustaqil ravishda tashkil qilishi yoki ushbu maqsadlar uchun professional vositachilar – anderrayterlarni jalb qilishi mumkin.

10. Anderrayter – emitentning qimmatli qog‘ozlarini chiqarishni tashkil etish va joylashtirish majburiyatini o‘z zimmasiga oladigan shaxs.

Qimmatli qog'oz - bu belgilangan shaklga va talab qilinadigan rekvizitlarga muvofiq mulk huquqini tasdiqlovchi hujjat bo'lib, uni amalga oshirish yoki topshirish faqat taqdim etilgan taqdirdagina mumkin. Qimmatli qog'ozni topshirish bilan uning sertifikatlangan huquqlari birgalikda o'tkaziladi.

Qimmatli qog'ozning yo'qolishi unda ifodalangan huquqni amalga oshirishni imkonsiz qiladi.

Buyurtma qimmatli qog'ozi sotib oluvchining nomiga yoki "uning buyrug'i" bilan chiqariladi. Bu shuni anglatadiki, ularda ko'rsatilgan huquqlar qog'ozda qilingan indossamentga qarab o'tkazilishi mumkin.

Aksiya - bu o'z egasining aksiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini aksiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etganlik uchun dividendlar ko'rinishida va u tuzilganidan keyin qolgan mol-mulkning bir qismini olish huquqini ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'oz. tugatish. Aksiyadorlik jamiyatlari oddiy va imtiyozli aksiyalar chiqarishi mumkin. Oddiy aktsiya - bu o'z egasiga o'z vakolatiga kiruvchi barcha masalalar bo'yicha ovoz berish huquqi bilan aksiyadorlarning umumiy yig'ilishida qatnashish, dividendlar olish, shuningdek, aksiyadorlik jamiyati mulkining bir qismini olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozdir. uni tugatish hodisasi. Aktsiyalar bo'yicha dividendlar kompaniyaning joriy yildagi sof foydasidan to'lanadi. Yillik dividendlar to'lash, ularning miqdori va to'lash shakli to'g'risidagi qaror direktorlar kengashining taqdimnomasiga binoan aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi tomonidan qabul qilinadi. Aktsiyalar afzal deb ataladi, chunki ushbu aktsiyalarning egalari oddiy aksiyalar egalariga nisbatan imtiyozlarga ega. Imtiyozlarning berilishini ushbu aktsiyalarning egalari ovoz berish huquqiga ega emasligi uchun kompensatsiya sifatida ko'rish mumkin. Imtiyozli aksiyalar quyidagilar bo'lishi mumkin: jamlangan (ularni chiqarishda ular bo'yicha to'lanmagan yoki to'liq to'lanmagan dividendlar to'planib, keyinchalik to'lanishi sharti bilan);

kumulyativ bo'lmagan (to'lanmagan dividendlarni to'plashga imkon bermaydi);

konvertatsiya qilinadigan va almashtirilmaydigan (oddiy aktsiyalarga almashtirilishi mumkin (mumkin emas). ushbu kompaniyaning yoki jamiyat ustavida belgilangan shartlarda boshqa turdagi imtiyozli aksiyalar); daromadli (ishtirok etish huquqiga ega ulushlar) va belgilangan dividendlardan ortiq kompaniya foydasiga qatnashmaydigan; kechiktirilgan dividendlar bilan; qaytariladigan va qaytarilmaydigan; suzuvchi valyuta kursi bilan va boshqalar.

Obligatsiya - bu uning egasining emitentdan ma'lum muddat ichida nominal qiymatini va unda belgilangan nominal qiymati yoki boshqa mulk ekvivalentining foizini olish huquqini ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'oz. Obligatsiyalar ro'yxatdan o'tgan yoki taqdim etuvchi bo'lishi mumkin. Ro'yxatga olingan obligatsiyalarni chiqarishda AJ obligatsiyalar egalarining reestrini yuritishi shart. Agar bunday obligatsiya yo'qolsa, kompaniya uni haq evaziga yangilaydi. Jamiyat taqdim etuvchi obligatsiyalarni chiqarishda obligatsiyalar egalarining reestrini yuritmaydi va ularning nomlari emitent tomonidan ro‘yxatga olinmaydi.

Yo'qotilgan obligatsiya egasining huquqlari sud tomonidan Rossiya Federatsiyasi protsessual qonunchiligida belgilangan tartibda tiklanadi. Daromadlarni to'lash usuliga ko'ra ular quyidagilarga bo'linadi: doimiy daromadli obligatsiyalar (oldindan belgilangan foizlar); suzuvchi foizli obligatsiyalar (daromad pul bozori kurslarining o'zgarishiga qarab o'zgaradi); nol kupon obligatsiyalari (nominal qiymatiga nisbatan har qanday chuqurlikdagi chegirmada sotiladi va muddat oxirida nominal qiymatida qaytariladi). Shuningdek, konvertatsiya qilinadigan va almashtirilmaydigan obligatsiyalar mavjud. Kabrioletlar almashtirilishi mumkin. Ular obligatsiya egasiga ularni ma'lum narxda va belgilangan muddatda bir xil emitentning aktsiyalariga almashtirish huquqini beradi, bu esa ularni investorlar uchun yanada jozibador qiladi. Konvertatsiya qilinmaydigan obligatsiyalar egalari aktsiyalarni sotib olishga bunday huquqqa ega emaslar.

Veksel - qat'iy belgilangan shakldagi yozma veksel bo'lib, bir tomonning boshqa tomonga ma'lum muddat ichida ma'lum miqdordagi pulni to'lash so'zsiz majburiyatini va ikkinchisining ushbu to'lovni talab qilish huquqini tasdiqlaydi. Veksellarning turlari: tijorat - tovarlarni kreditga sotib olish va sotish bo'yicha real bitimga asoslanadi; ularning chiqarilishi to'lovni kechiktirishga olib keladi. Tijorat veksellari haqiqatda tovar xavfsizligiga o‘tkaziladi va veksel yordamida sotib olingan tovarlarni sotishdan tushgan mablag‘lar bilan ta’minlanadi; moliyaviy - ssuda shartnomasining bevosita natijasi bo'lib, bir tomon ikkinchisidan ma'lum miqdordagi pulni oladi, buning evaziga vekselni chiqaradi. Savdo va sanoat muomalasida moliyaviy veksellar korxonalar tomonidan aylanma mablag'larni to'ldirish uchun ishlatiladi; ta'minot - har qanday boshqa bitim bo'yicha majburiyatning o'z vaqtida va to'g'ri bajarilishini ta'minlash vositasi sifatida foydalaniladi. Tijorat veksellari oddiy yoki o'tkazuvchan bo'lishi mumkin. Veksel - qarz oluvchining to'lov muddati tugagandan so'ng ma'lum summani to'lash bo'yicha oddiy va so'zsiz majburiyati. Veksel mohiyatan xaridor tomonidan sotuvchiga tovar yoki xizmat evaziga berilgan oddiy vekseldir.

Veksel (veksel) - bu vekselni oluvchi-qarzdorga pulni (ma'lum bir vaqtda va ma'lum bir joyda) to'lash to'g'risida to'lovchi-qarzdorga yuborilgan topshiriqni o'z ichiga olgan yozma hujjat. uning buyrug'i, boshqa shaxsga.

Qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilish maqsadida tijorat banklari sertifikatlar - pul mablag'larining ma'lum muddatga omonatga qo'yilganligini tasdiqlovchi, odatda, belgilangan foiz stavkasiga ega bo'lgan pul hujjatlari chiqaradi. Sertifikatlar depozit va jamgʻarma sertifikatlariga boʻlinadi.

Ularning orasidagi farq shundaki, jamg'arma sertifikatlari beriladi shaxslar, va depozit - qonuniy. Ularning ikkalasi ham ro'yxatdan o'tgan va egasi bo'lishi mumkin. Foiz stavkalari depozit va jamg'arma sertifikatlari uchun omonat hajmi va muddatiga bog'liq. Mablag'larni muddatidan oldin olish mumkin, ammo depozitlar bo'yicha foizlar kamayadi.

Sertifikatlar hisob-kitob yoki to'lov hujjatlari bo'lishi mumkin emas. Sertifikatning muomala muddati u berilgan kundan boshlab egasi ushbu sertifikat bo'yicha talab qilish huquqini olgan kungacha belgilanadi. Depozit sertifikatlari muomalasining maksimal muddati - 1 yil, jamg'arma sertifikatlari - 3 yil. Agar sertifikat bo'yicha omonatni olish muddati o'tib ketgan bo'lsa, u holda sertifikat talab qilinadigan hujjatga aylanadi va bank egasining birinchi talabiga binoan uning miqdorini to'lashi shart.

Rossiya fond bozorida joylashgan davlat qimmatli qog'ozlarining turlari: 1) Davlat qisqa muddatli obligatsiyalari (DKO). Ushbu qimmatli qog'ozlarning asosiy maqsadi davlat byudjetini eng past narxda moliyalashtirishdir. GKO emitenti Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligidir. Rossiya Banki obligatsiyalarni joylashtirish, ularga xizmat ko'rsatish va sotib olishni amalga oshiradi.

Emissiya alohida nashrlarda 3, 6, 12 oy muddatga qog'ozsiz shaklda tuziladi. 2) G'aznachilik majburiyatlari (KO). Ularning paydo bo'lishi iqtisodiyotning turli tarmoqlari va mulkchilik shakllari korxonalariga davlat qarzining o'sishi bilan bog'liq. G'aznachilik obligatsiyalari qog'ozsiz shaklda bir yil muddatga chiqariladi. Bunday qimmatli qog'ozlarning muddati seriyaga qarab 50 dan 360 kungacha o'zgarib turadi. G'aznachilik majburiyatlarining egalari ular bilan quyidagi operatsiyalarni bajarishga haqli: to'lash Ta'minotchilar bilan hisob-kitob; tovarlar va xizmatlar uchun haq to'lash; ularni yuridik va jismoniy shaxslarga sotish; garov operatsiyalarini amalga oshirish; g'aznachilik soliq imtiyozlariga almashtirish; foiz bilan qaytaring.

3)Milliy xorijiy valyutadagi ssuda obligatsiyalari. Xorijiy valyutadagi ssuda obligatsiyalari taqdim etuvchiga to'lanadigan hujjatli qog'ozdir. Obligatsiyalarning emitenti Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligidir. Bu kuponli qimmatli qog'ozlar. Ushbu qimmatli qog'ozlar Rossiyada ham, chet elda ham sotiladi.

4) obligatsiyalar federal kredit o'zgaruvchan kupon foizlari bilan (OFZ). Bu qimmatli qog‘ozlar o‘rta muddatli davlat qimmatli qog‘ozlari bo‘lib, o‘z egalariga obligatsiyani sotib olgandan keyin uning nominal qiymatini olish hamda foiz va obligatsiyaning nominal qiymati ko‘rinishidagi kupon daromadini olish huquqini beradi.

Hosila vositalari c.b. 1) Fyuchers operatsiyalari. Fyuchers bitimlarida ikki ishtirokchi tovarni ma'lum bir muddat ichida shartnoma tuzish vaqtida belgilangan narxda sotib olish va sotish bo'yicha qarama-qarshi majburiyatlarni qabul qiladi: bir tomon tovarni ma'lum bir narxda ma'lum bir muddat ichida sotadi, ikkinchisi tovarni belgilangan muddatda sotib oladi. bir vaqtning o'zida bir xil narx. Fyuchers shartnomalarining o'ziga xos xususiyatlari: fyuchers bozorida sotilishi kerak bo'lgan mahsulotga ega bo'lishning hojati yo'q; fyuchers shartnomalari, shartnoma tuzilgan vaqtda aktsiyaning mavjudligi yoki yo'qligidan qat'i nazar, sotilishi mumkin.

Fyuchers shartnomalari bo'yicha hisob-kitoblar birjaning hisob-kitob (kliring) palatasi orqali, har bir ishtirokchi tomonidan majburiyatlarning bajarilishini kafolatlaydigan summalar olinganda amalga oshiriladi. 2) Variant - ma'lum miqdordagi tovarlarni belgilangan narxda yoki kelishilgan sanada yoki undan oldin sotish yoki sotib olishni tanlash huquqini beradi. Opsion shartnomasiga muvofiq, uning ishtirokchilaridan biri optsionni yozadi va sotadi (opsion sotuvchisi), ya'ni. shartnoma bo'yicha "qisqa pozitsiyani" egallaydi. Boshqa ishtirokchi optsionni sotib oladi va belgilangan narxda ma'lum miqdordagi tovarlarni sotib olish (sotish) huquqini oladi (opsiyani yozgan shaxsdan), ya'ni. Ushbu kontragent ochiq "uzoq pozitsiya" ga ega. 3) kafolat. Ushbu qimmatli qog'ozlar ushbu qimmatli qog'ozlarni sotib olishga qiziqishni jalb qilish uchun asosiy qimmatli qog'ozlar (korporativ imtiyozli aktsiyalar, obligatsiyalar) chiqarilishi bilan birga paydo bo'ladi.

Buning sababi shundaki, varrant o'z egasiga qimmatli qog'ozni ma'lum vaqt ichida oldindan belgilangan narxda sotib olish huquqini beradi. Varrant bo'yicha qimmatli qog'ozni sotib olish narxi varrantni amalga oshirish narxi deb ataladi. Ba'zan varrantlar qimmatli qog'ozning o'zi bilan birga taklif qilinadi va ularning qiymati bir butun sifatida ko'rib chiqiladi. Ushbu qimmatli qog'ozlarning qiymati, agar varrantlar ajratilganda, qimmatli qog'ozlar bozorida o'z qiymatiga ega bo'lgan holda mustaqil ravishda faoliyat ko'rsatsa, "bo'linadi". Bunday holda, qimmatli qog'ozning qiymati varrant narxidan kamroq bo'ladi.

Qimmatli qog'ozlar emissiyasi - Rossiya Federatsiyasining 1996 yil 22 apreldagi "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi qonuni bilan emitentning qimmatli qog'ozlarni joylashtirish bo'yicha harakatlari ketma-ketligi bilan belgilanadi. E.ts.b. tartibi, agar Rossiya Federatsiyasi qonunlarida boshqacha tartib nazarda tutilgan bo'lmasa, quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi: a) emitent tomonidan qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risida qaror qabul qilish; b) emissiyani rasmiylashtirish; v) emissiyaning hujjatli shakli uchun - qimmatli qog'ozlar sertifikatlarini ishlab chiqarish; d) emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni joylashtirish; e) emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari to'g'risidagi hisobotni rasmiylashtirish. Prospektni ro'yxatdan o'tkazishda E.c.b. chiqarish tartibi quyidagi bosqichlar bilan to'ldiriladi: a) prospektni tayyorlash; b) E.c.b prospektini ro'yxatdan o'tkazish; v) prospektdagi barcha ma'lumotlarni oshkor qilish; d) emissiya natijalari to'g'risidagi hisobotda mavjud bo'lgan barcha ma'lumotlarni oshkor qilish. Davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi, ularni joylashtirish va muomalaga chiqarish shartlari federal qonunlar bilan yoki ular tomonidan belgilangan tartibda tartibga solinadi. Ochiq (ommaviy) va yopiq E.k.b.

Qimmatli qog'ozlarning daromadliligi - qimmatli qog'ozning yillik daromadining uning bozor narxiga nisbati; qimmatli qog'oz egasi tomonidan olingan daromad darajasi.

Keling, qimmatli qog'ozlar portfeli bilan ifodalangan o'z mulkining optimal tuzilmasini doimiy ravishda saqlab turishga intilayotgan elektron sub'ektning xatti-harakatlari mantiqini har tomonlama tahlil qilishga o'tamiz. Buning uchun, har bir davr boshida, u o'z portfelining tuzilishini davr oxirigacha uning qiymatini maksimal darajada oshirish yoki xuddi shunday bo'lsa, eng yuqori rentabellikni ta'minlash uchun o'zgartiradi. davr uchun daromadning mulk qiymatiga nisbati sifatida belgilanadigan mulk. Portfel daromadi dividendlar va uning aktivlari qiymatining o'sishidan iborat, shuning uchun rentabellik formula bo'yicha aniqlanadi.

bu erda r - davr uchun rentabellik; d - davr uchun to'langan foizlar (dividendlar); Ft, Ft-1 - mos ravishda davr oxiri va boshidagi portfelning bozor kursi.

Jismoniy shaxsning jamg'armalarning umumiy miqdorini o'rtasida taqsimlash qarori har xil turlari Qimmatli qog'ozlarga to'rtta omil ta'sir qiladi:

· muayyan turdagi qimmatli qog'ozlarning rentabelligi;

· qimmatli qog'ozni pulga aylantirish bilan bog'liq tranzaksiya xarajatlari;

· kutilayotgan daromadni olish xavfi darajasi;

· shaxsning xavfga munosabati.

Agar qimmatli qog'ozlar faqat rentabellik bilan farq qilsa, u holda sub'ektning portfeli faqat bitta turdagi qimmatli qog'ozlarni o'z ichiga oladi, ya'ni. eng yuqori daromadlilik darajasiga ega bo'lgan. Oldingi bobda o'tkazilgan mulk sifatida pulga bo'lgan talab tahlili bizni shunday xulosaga keltirdi: obligatsiyalar bo'yicha daromad uning kursining pasayishi natijasida kutilgan yo'qotishlardan oshib ketgan bo'lsa-da, obligatsiyalar mavjud edi. shaxsning portfeli; bu yo'qotishlar foiz to'lovlari miqdoridan oshib keta boshlaganida, u holda jismoniy shaxsning mulki faqat puldan iborat edi. Bunda portfelning bir xilligi qimmatli qog'ozlarning rentabellikdan tashqari boshqa xususiyatlari ham hisobga olinmaganligi bilan bog'liq.

Baumol-Tobin modelidan foydalangan holda tranzaktsiyalar uchun pulga bo'lgan talabni o'rganishda bo'lgani kabi, optimal portfel tuzilmasini aniqlashda tranzaksiya xarajatlari ham hisobga olinsa, jismoniy shaxsning portfelida bir vaqtning o'zida ham pul, ham obligatsiyalar mavjud edi.

Qimmatli qog'ozlar emissiyasi - emitent (masalan, xo'jalik jamiyati) tomonidan qimmatli qog'ozlarni joylashtirish, ya'ni ularni ma'lum bir toifadagi shaxslar o'rtasida taqsimlash bo'yicha harakatlar ketma-ketligi.

Qimmatli qog'ozlarni aksiyalar yoki obligatsiyalar shaklida chiqaradigan yuridik shaxs emitent deb ataladi. Amaldagi Rossiya qonunchiligiga muvofiq, emissiyaviy qimmatli qog'ozlar aktsiyalar va obligatsiyalardir.

Aktsiya - bu aktsiyadorning aksiyadorlik jamiyatining ustav kapitalidagi ulushiga mutanosib ravishda dividendlar olish va jamiyatni boshqarishda ishtirok etish huquqlarini ta'minlaydigan qimmatli qog'ozdir. Aktsiyalar oddiy bo'lishi mumkin - dividendlar olish huquqini ham, aktsiyadorlarning umumiy yig'ilishida ovoz berish huquqini ham, imtiyozli bo'lishi mumkin, buning uchun aktsiyalar chiqarilgandan so'ng siz dividendlar olishingiz va oddiy aksiyalar egalariga nisbatan ma'lum afzalliklarga ega bo'lishingiz mumkin, ammo ular odatda boshqaruvda ishtirok etish huquqini bermaydilar.

Obligatsiya - bu uning egasiga o'z qiymatini va ushbu qiymatning ma'lum foizini qaytarib olish huquqini beruvchi qimmatli qog'oz. Obligatsiyalar chiqarish faqat kapitalni jalb qilishga qaratilgan bo'lib, obligatsiyalar bir martalik to'lov bilan yoki bosqichma-bosqich chiqarilishi mumkin.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish uchun asoslar quyidagilardir:

• ro'yxatdan o'tganda qimmatli qog'ozlarni chiqarish yuridik shaxs;
• yuridik shaxsni qayta tashkil etish jarayonida qo‘shilish, qo‘shilish, ajralib chiqish, bo‘lish yoki o‘zgartirish shaklida qimmatli qog‘ozlar chiqarish;
• qimmatli qog'ozlarning qo'shimcha chiqarilishi;
• obligatsiyalar chiqarish - qarz qimmatli qog'ozlari.

Muammoning turi yoki sabablariga qarab, ro'yxatga olish organiga taqdim etiladigan hujjatlarning tartibi, tartibi va ro'yxati farqlanadi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarishning asosiy maqsadi aksiyadorlik jamiyati faoliyati uchun zarur bo'lgan miqdorni jalb qilishdir. Pul. Qimmatli qog'ozlar chiqarilishi birlamchi va qo'shimcha bo'lishi mumkin: aksiyalar chiqarilishi aksiyadorlik jamiyatini tashkil etishda majburiydir; keyinchalik aksiyalar yoki obligatsiyalar ixtiyoriy asosda chiqarilishi mumkin, masalan, ustav kapitalini ko'paytirish, qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilish yoki yuridik shaxs qayta tashkil etilganda ustav kapitalidagi ishtirokni qayta taqsimlash.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish quyidagi shakllarda amalga oshirilishi mumkin - nomli qimmatli qog'ozlar va taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlar.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarishdan oldin uni baholash kerak investitsion jozibadorlik ushbu qimmatli qog'ozlar, chiqarish maqsadlari va hajmlari, chiqarilishi kerak bo'lgan qimmatli qog'ozlarning shakli, hajmi va nominalini belgilaydi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish amaldagi qonun hujjatlariga qat'iy muvofiq amalga oshirilishi kerak, aks holda emitentda jiddiy muammolar paydo bo'lishi mumkin. davlat organlari. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi besh bosqichdan iborat.

1. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risida qaror qabul qilish.
2. Qarorni hujjatli tasdiqlash.
3. Qimmatli qog'ozlar chiqarilishini davlat ro'yxatidan o'tkazish.
4. Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish.
5. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari to'g'risidagi hisobotni davlat ro'yxatidan o'tkazish.

Ushbu tartib "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonunining qoidalari bilan qat'iy tartibga solinadi. Yuridik shaxs tashkil etilganda qimmatli qog'ozlar chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazish u yuridik shaxs sifatida davlat ro'yxatidan o'tkazilgandan keyin bir oy ichida amalga oshirilishi kerak. Qimmatli qog'ozlar chiqarilishini davlat ro'yxatidan o'tkazmasdan, shu jumladan qimmatli qog'ozlarning qo'shimcha chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazmasdan qimmatli qog'ozlarni joylashtirishga yo'l qo'yilmaydi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish natijalari, qonun hujjatlarida aniq belgilangan hollar bundan mustasno, matbuotda e'lon qilinishi shart. Joylashtirilmagan qimmatli qog'ozlar xo'jalik jamiyatining ijroiya organi ixtiyorida qoladi va qimmatli qog'ozlarni qo'shimcha chiqarish uchun zaxiraga aylanishi mumkin.