Acestea sunt legate de indicatorii de performanță ai proiectelor de investiții. Eficiența investițiilor: metode și etape de evaluare

Cuvinte cheie: indicatori, evaluări, eficiență, investiții, proiect

Evaluarea performanțeiproiectele de investiții se realizează prin calcularea unui număr de indicatori:

Valoarea actuală netă (VAN) , adică E int este definită ca suma efectelor curente pentru întreaga perioadă de calcul, redusă la pasul inițial, sau ca excesul rezultatelor integrale față de costurile integrale și se calculează folosind formula:

Unde Rt- rezultate atinse de al treilea pas calcul;

Z t - costurile suportate la pasul a treia;

T - perioada de timp de calcul;

E - rata de reducere.

Perioada de timp pentru calcul este luată în funcție de calendarul proiectului, inclusiv de momentul creării întreprinderii (producție), funcționarea și lichidarea acesteia.

Dacă Valoarea VPN proiect de investitii pozitiv atunci este considerat eficient, i.e. asigurarea unui nivel de investitie nu mai mic decat rata de actualizare acceptata.

Reducerea costurilor și a rezultatelor acestora se realizează prin înmulțirea acestora prin factor de reducere (O t), determinată pentru o rată de actualizare constantă E folosind formula:

unde t – timpul de la momentul obținerii rezultatului (achitarea costurilor) până la momentul comparației, măsurat în ani.

Rata de reducereE este coeficientul de rentabilitate a capitalului (raportul dintre valoarea venitului și investițiile de capital), la care alți investitori sunt de acord să-și investească fondurile în crearea de proiecte de profil similar.

Dacă rata de actualizare se modifică în timp, atunci formula arată astfel:

unde E k - rata de actualizare în anul k;

t - perioada luată în considerare, anul.

La determinarea indicatorilor de eficiență economică a proiectelor de investiții se pot utiliza prețuri estimative de bază, mondiale, prognozate pentru produse și resurse consumate.

Preturi de baza- acestea sunt prețurile care prevalează la un anumit moment în timp. Ele sunt utilizate, de regulă, în etapa studiilor de fezabilitate a oportunităților de investiții.

Prețuri prognozate- prețurile la sfârșitul celui de-al treilea an de implementare a proiectului de investiții în conformitate cu indicele prognozat de modificări ale prețurilor la produse, resurse, servicii. Ele sunt determinate de formula

Ct= C b· eu t

unde T - prețul estimat la final t - anul de implementare a proiectului de investitii;

C b - prețul de bază al unui produs sau al unei resurse;

eu t - coeficientul (indicele) de prognoză al modificărilor prețurilor produselor sau resurselor corespunzătoare la final t al-lea an de implementare a proiectului de investiții în raport cu momentul adoptării prețului de bază.

Indicele de rentabilitate (ID) al investiției este raportul dintre sumele efectului redus și valoarea investiției K:

Dacă indicele de rentabilitate este egal sau mai mare de unu (ID³ 1), atunci proiectul de investiții este eficient, iar dacă este mai puțin, este ineficient.

Rata internă de rentabilitate (IRR) a investițiilor reprezintă rata de actualizare E la care valoarea efectului redus este egală cu investiția redusă, i.e. E în (VND) se determină din egalitatea:

Rata rentabilității calculată folosind această formulă este comparată cu rentabilitatea capitalului cerută de investitor. Dacă IRR este egal cu sau mai mare decât rata de rentabilitate necesară, atunci proiectul este considerat eficient.

Rambursare.Acest indicator este important din punctul de vedere al cunoașterii timpului de returnare a investiției inițiale, adică. Se va amortiza investiția pe parcursul ciclului de viață? Rambursarea se calculează folosind următoarea formulă:

unde K ok, - rambursare, luni (ani);

C - investitie neta, rub.;

D сг - afluxul mediu anual numerar din proiect, frecați.

Totuși, din punct de vedere economic, simpla returnare a fondurilor investite este inacceptabilă, întrucât investitorul trebuie să obțină profit din fondurile investite. De aici rezultă că el trebuie să realizeze profit pe tot parcursul ciclului de viață al investiției (echipament, dezvoltarea unui nou proiect etc.) după perioada de amortizare.

Să ne uităm la asta exemplu intrarea unuia dintre elementele (echipamentele) unei linii automate de producție de bomboane. Costul acestei instalații este de 100 de mii de dolari. Este și suma investiției inițiale.

Ciclul de viață al echipamentului introdus este de șase ani, rentabilitatea investiției este de 20%. În acest caz, randamentul investiției în valoare de 100 mii USD la o rată de 20% și o intrare medie anuală de numerar de 25 mii USD este după cum urmează (Tabelul 1).

Tabelul 1

Rentabilitatea investiției în valoare de 100 de mii de dolari la o rată de 20%

De ani	Investitii, suma initiala	profit 20%	Fluxul de numerar din proiect	Suma finală
1	100000	20000	25000	85000
al 2-lea	85000	17000	25000	68000
al 3-lea	68000	11 600	25000	54600
al 4-lea	54600	10920	25000	40520
al 5-lea	40520	8 104	25000	23624
al 6-lea	23624	4725	25000	3349

De la masă 1 rezultă că perioada de rambursare este de 4 ani. Dacă proiectul se încheie aici, costul de oportunitate va ajunge la 40.520 USD.

În același timp, indicatorul de rambursare nu este un criteriu pentru rentabilitatea proiectului, deoarece nu reflectă ciclul de viață al investiției. Prin urmare, în practică, investițiile sunt considerate în termeni de rentabilitate a investiției inițiale și sunt calculate folosind formula:

unde R și - rentabilitatea investiției, %;

M n - profit după impozite, rub.;

K - investiție (inițială).

Atunci când evaluăm rentabilitatea investiției, este important să acordați atenție modificărilor în timp ale valorii banilor, așa cum sa discutat mai sus. Pentru a converti fluxurile de numerar în sume de numerar echivalente, indiferent de momentul apariției lor, utilizați acumulare la rata de actualizare compusă.

În practică, un investitor din două propuneri de investiții preferă unul care dă venit mai devreme, deoarece îi permite să reinvestească venitul și obține profit.

În caz contrar (adică așteptarea unei date ulterioare pentru a primi venituri), el suferă pierderi.

Același lucru se întâmplă atunci când un investitor are posibilitatea de a alege între o investiție imediată sau una ulterioară. Din aceleași motive, va alege a doua variantă pentru a obține profit în perioada de grație. De aici rezultă că valoarea banilor afectează programul de primire sau investire a acestora. Să o arătăm mai departe exemplu simplu: pentru a câștiga 8%, calculăm valoarea actuală actualizată de 1000 de ruble, care va fi primită într-un an:

unde CD este valoarea actuală actualizată, rub.;

r - dobândă.

După cum puteți vedea, cu un venit de 8%, 1000 de ruble primite într-un an. echivalent cu 925,9 ruble de astăzi, adică a investit astăzi 925,9 ruble. într-un an vă vor da 1000 de ruble. Aceasta înseamnă că este profitabil ca investitorul să plătească astăzi 925,9 ruble. pentru un contract care îi va aduce 1000 de ruble într-un an.

Cu cât perioada de așteptare este mai lungă, cu atât valoarea actuală actualizată a banilor care urmează să fie primită în viitor este mai mică. , deoarece fiecare perioadă suplimentară de așteptare crește șansa de a obține un profit în acea perioadă.

Principala problemă care apare în legătură cu necesitatea de a face investiții este alegerea (în absența resurselor financiare) a acelor investiții care se așteaptă să ofere nivelul dorit de profitabilitate cu un grad acceptabil de risc.

Costul capitalului este determinat de obicei de sursa acestuia (capital propriu, credit comercial, pasive pe termen lung), precum și de oferta și cererea acestora pe piață. Cunoscând costul capitalului din diverse surse, putem determina costul mediu ponderat capitalul intreprinderii ( costul ponderat al capitalului ) și decideți cum să îl utilizați comparând costul capitalului întreprinderii cu diferite rate de rentabilitate.

Rata minimă de rentabilitate - acesta este un nivel suficient pentru a compensa riscul implementării proiectului și impactul costurilor din cauza oportunităților pierdute.

Atenţie!

Compania VVS oferă servicii exclusiv analitice si nu se consulta pe probleme teoretice ale fundamentelor marketingului(calculul capacității, metodele de stabilire a prețurilor etc.)

Acest articol are doar scop informativ!

Vă puteți familiariza cu lista completă a serviciilor noastre.

Colegii de clasă

Investiția este o modalitate excelentă de a obține un venit pasiv suplimentar. În același timp, există multe oportunități de investiții – fiecare proiect în care investiți are propriile sale puncte tari și puncte slabe, pro și contra. Acest articol va descrie cum puteți evalua eficiența investițiilor.

Cum se evaluează eficiența investițiilor

Este important să înțelegeți că, dacă ați luat o decizie, acesta este un pas foarte important și responsabil, indiferent de zona în care există și funcționează organizația dvs. Pentru ca investițiile dvs. să fie cu adevărat eficiente, este necesar să efectuați o analiză cuprinzătoare atât a veniturilor așteptate, cât și a costurilor necesare pentru implementarea unui anumit proiect de investiții.

Ca parte a evaluării eficacității investițiilor investiționale, sarcina principală a managerului este să aleagă un proiect (inclusiv modalitatea de implementare a acestuia) care va aduce cât mai mult posibil. mai mult profit. Cu alte cuvinte, un proiect de investiții va fi eficient dacă are valoarea actuală maximă în comparație cu prețul investiției necesare.

Astăzi, există diferite metode de evaluare a eficienței investițiilor de capital și a proiectelor de investiții. Mai mult, fiecare metodă se bazează pe același principiu: datorită investițiilor, organizația trebuie să facă profit (adică să-și mărească propriul capital).

Pentru evaluarea eficacității investițiilor sunt utilizați diverși indicatori financiari, care caracterizează proiectul de investiții dintr-o varietate de aspecte. Aceste date îndeplinesc interesele diferitelor grupuri de persoane care au legătură cu o anumită organizație (creditori, investitori, manageri și așa mai departe).

Elemente de evaluare a performanței investițiilor include :

Analiza capacităţilor întreprinderii din punct de vedere financiar;

Prognoza posibilului flux de numerar viitor;

Selectarea unei rate reduse;

Calculul eficienței investițiilor folosind diverși indicatori;

Luarea în considerare obligatorie a tuturor factorilor de risc.

La evaluarea eficacității oricărui proiect de investiții se folosesc următoarele informații:

Perioada de rambursare – PP (Payback Period);

Valoarea actuală netă – VAN (Valoarea actuală netă);

Rata internă de rentabilitate – IRR (Internal Rate of Return);

Rata internă de rentabilitate modificată - MIRR (Rata internă de rentabilitate modificată);

Rentabilitatea investiției – P (Profitabilitate);

Indicele de profitabilitate – PI (Indice de profitabilitate).

Fiecare dintre indicatorii de mai sus acționează ca un criteriu pe care ar trebui să te bazezi atunci când alegi un proiect pentru investiție.

Calculul acestor coeficienți se bazează pe metode de reducere bazate pe principiile valorii monetare în timp. De regulă, rata de actualizare devine valoarea costului mediu ponderat al capitalului WACC, care poate fi ajustată pentru indicatori risc posibil(dacă apare o astfel de nevoie).

Atunci când rata descrisă mai sus este calculată pentru a evalua capitalul propriu, este permisă selectarea rentabilității medii a pieței luând în considerare toate riscurile pentru rata de actualizare. Uneori, în locul unei rate de scont, se poate folosi rata de refinanțare.

Pe lângă datele cantitative, pentru a calcula eficiența investițiilor, este important să se țină seama și de acestea indicatori de calitate investiții care ar trebui să ajute la analiza proiectului din punctul de vedere al:

Conformitatea obiectului investițional cu planurile și strategia organizației;

Perspective de a investi într-un obiect specific în comparație cu abandonarea investițiilor alternative;

Conformitatea proiectului de investiții cu indicatorii general acceptați în ceea ce privește nivelul de risc, stabilitatea din punct de vedere financiar, dezvoltarea ulterioară a întreprinderii etc.

Asigurarea diversificarii necesare a activitatilor financiare si economice ale organizatiei;

Disponibilitatea resurselor umane și de producție necesare pentru realizarea eficienței investițiilor;

Influențarea proiectului de investiții asupra imaginii și reputației întreprinderii;

Conformitatea proiectului cu cerințele și standardele de mediu.

Indicatori de performanță a investițiilor mai detaliați

Perioada de rambursare a investiției inițiale(perioada de amortizare) este perioada de timp necesară pentru primirea de fonduri din fondurile investite într-o sumă care vă permite să rambursați cheltuielile inițiale.

Cu o eficiență suficientă a investiției, perioada de rambursare a proiectului (punctul de pornire de la care venitul net începe să fie pozitiv) are loc mai rapid.

Metoda de analiză a eficacității investițiilor folosind indicatorul perioadei de amortizare este destul de simplă și, prin urmare, este adesea folosită. Schema de calcul depinde de cât de uniform este distribuit venitul proiectat din investiții. De exemplu, dacă ați distribuit venitul așteptat de-a lungul anilor, atunci calculul rambursării va arăta astfel:

Rata de rambursare (PP) este egală cu raportul dintre investiția inițială (IC) și valoarea fluxului anual de numerar (CFt) pe perioada de recuperare t.

Există o anumită regulă, conform căruia se decide dacă proiectul merită implementat: dacă perioada de rambursare pe care ați calculat-o se dovedește a fi mai mică decât maximul acceptabil, proiectul este acceptat, în caz contrar este respins.

În cazul în care încasările de resurse financiare variază de la an la an, perioada de rambursare se determină prin calcularea directă a anilor în care venitul total va deveni egal cu volumul investiției inițiale.

Acest indicator de evaluare a performanței nu ia în considerare factorul timp în calcul, ceea ce reprezintă un dezavantaj semnificativ. Cu toate acestea, există o metodă alternativă de calcul care o exclude - perioada de rambursare redusă.

Perioada de rambursare redusă Perioada de rambursare actualizată (DPP) - perioada de timp necesară pentru a recupera valoarea actualizată a unei investiții folosind valoarea actuală a câștigurilor financiare viitoare. Acest indicator poate fi determinat prin împărțirea investiției la fluxul net de numerar actualizat.

Când utilizați discount, perioada de rambursare a proiectului crește, cu alte cuvinte, raportul arată întotdeauna ca DPP > PP. În cele din urmă, un proiect de investiții poate satisface criteriul PP, dar în același timp poate fi ineficient din punctul de vedere al criteriului DPP.

Ambele criterii de mai sus sunt utilizate la evaluarea eficacității investițiilor în cazurile în care:

Proiectul dă roade și este acceptat;

Perioada de rambursare a investițiilor este calculată a fi mai mică decât pragul maxim al acesteia (conform organizației), proiectul este acceptat;

Există mai multe opțiuni de proiect pentru investiții, proiectul cu cea mai scurtă perioadă de rambursare este acceptat.

Criteriile DPP și PP (spre deosebire de indicatorii VAN, IRR și PI) pot ajuta la evaluarea aproximativă a unui proiect în ceea ce privește lichiditatea și posibilele riscuri.

Valoarea actuală netă(NPV) poate fi determinat în diferite moduri:

Prin scăderea din valoarea curentă a proiectului de investiții a costului curent al costurilor, care sunt actualizate prin utilizarea prețului mediu ponderat al întregului capital al companiei (adică datoria și capitalul propriu);

Scăzând din valoarea actuală a intrărilor financiare valoarea actuală a ieșirilor de la acționari, actualizată la o rată egală cu costul de oportunitate monetar;

Prin calcularea valorii actuale a profitului economic, care este actualizată la o rată egală cu costurile de oportunitate pierdute (adică costul de oportunitate).

Toate metodele de mai sus vor ajuta la dezvăluirea esenței valorii actuale nete din punct de vedere al beneficiului economic. În acest caz, indicatorul valorii actuale nete poate fi calculat folosind următoarea formulă:

unde CF este fluxul de numerar actualizat; IC – investiție inițială (în perioada zero); t – anul de calcul; r – rata de actualizare egală cu costul mediu ponderat al capitalului (WACC); n – perioada de reducere.

Pentru ca acest model să fie eficient și aplicat cu succes, trebuie îndeplinite următoarele condiții:

Întregul volum al investiției este acceptat ca finalizat;

Întreaga sumă a investiției este luată în considerare pentru evaluare la momentul analizei;

Odată ce depunerea este finalizată, începe procesul de retragere.

Pentru a determina rata de actualizare (r) puteți utiliza:

rata creditului bancar;

Costul capitalului (media ponderată);

Costul de oportunitate al capitalului;

Rata internă de rentabilitate a organizației.

Astfel, indicatorul VAN ne permite să determinăm rentabilitatea implementării unui proiect de investiții din punct de vedere economic. Adică, dacă scopul său este de a obține un profit, iar valoarea acestui indicator în calcule se dovedește a fi negativă, atunci deja în această etapă a analizei puteți respinge în sfârșit proiectul.

Rata internă de rentabilitate(IRR) caracterizează costul maxim al capitalului pentru finanțarea unui proiect de investiții.

Deoarece ecuația pentru determinarea criteriului IRR nu este liniară, există mai multe valori pentru acest indicator. Eficacitatea investițiilor în timpul procesului de revizuire poate fi examinată din punct de vedere al veniturilor așteptate din proiect folosind această caracteristică. Prin urmare, RIR este un criteriu foarte valoros în cadrul analizei investițiilor și eficacității acestora și poate fi interpretat în diferite moduri (în funcție de punct de vedere).

Există o anumită regulă pe care se bazează deciziile privind un proiect de investiții în funcție de criteriul IRR: dacă valoarea acestuia este mai mică decât rata de finanțare a proiectului de investiții, atunci nu merită acceptat, iar dacă este mai mult, proiectul este demnă de atenție și poate fi luată în considerare.

(MIRR) este o rată de actualizare care echivalează cu valoarea fluxurilor viitoare de numerar pe durata de viață a proiectului și este calculată prin costul capitalului (rata de finanțare) în raport cu costul curent al investiției în proiect (care, la rândul său, se calculează și prin costul capitalului).

unde OFt este ieșirea de fonduri în perioada t; IFt – intrări de fonduri în perioada t; r – rata de finantare; n – durata proiectului.

Pentru a evalua un proiect de investiții din punct de vedere al rentabilității reale, este mai bine să folosiți MIRR. Dar, în același timp, indicatorul VAN va fi mai corect pentru a analiza proiecte alternative care vor diferi ca amploare. Acest lucru se datorează faptului că VAN poate demonstra cât de mult un proiect optim optim ar crește valoarea globală a unei organizații.

Concept rentabilitatea investițieiP legate direct de indicele de rentabilitateP.I..

reprezintă venitul care se acumulează pe unitatea de fond investită de companie. Acesta poate fi determinat prin următoarea formulă:

Este important de înțeles că indicele de profitabilitate este un indicator relativ. Cu alte cuvinte, caracterizează doar profitabilitatea proiectului pe unitate de cost. Astfel, cu cât valoarea indicelui este mai mare, cu atât rentabilitatea fiecărei unități de cost care a fost investită într-un anumit proiect este mai mare.

De aceea, criteriul PI este foarte convenabil pentru alegerea unuia dintre mai multe proiecte alternative pentru investiții (când aceste proiecte au aproximativ aceiași indicatori VAN). De asemenea, este convenabil să utilizați PI atunci când asamblați un portofoliu de investiții pentru a obține valoarea totală maximă a criteriului VAN.

Pentru a înțelege rentabilitatea unui proiect de investiții, există o regulă simplă: cu cât profitabilitatea este mai mare, cu atât proiect mai bun. În acest caz, rata minimă de rentabilitate trebuie arătată printr-un indice mai mare decât unu. Dacă indicele este unu, atunci valoarea actuală netă este zero. Dacă indicatorul este sub acest indicator, acesta nu îndeplinește rata minimă de rentabilitate.

Metode de evaluare a eficacității investițiilor

Pentru a determina eficacitatea investițiilor, puteți utiliza diverse tehnici și metode. Ele sunt de obicei împărțite în trei grupuri principale:

Evaluarea eficacității investițiilor financiare pe baza raportului profit-cheltuială;

Calculați rentabilitatea investiției pe baza rezultatelor analizei situatii financiare;

Metode de evaluare a eficienței bazate pe teoria valorii în timp a banilor.

Datorită metodelor descrise mai sus, este posibil să se analizeze eficiența investițiilor în cadrul proiectului: dacă aceste investiții se vor dezvolta și cât de atractiv este un anumit proiect. De asemenea, este obișnuit să se evalueze obiecte de program individuale.

Există următoarele tipuri de evaluare a performanței:

Evaluarea economică a eficacității investițiilor - este utilizată pentru a determina diferența dintre venituri (profit) și cheltuieli. În același timp, rezultatele pentru participanții individuali la proiect nu sunt luate în considerare din punct de vedere financiar. Cel mai adesea, acest tip de evaluare este utilizat pentru proiecte economie nationala, grupuri de producție sau regiuni.

Evaluarea performanței financiare – ajută la determinarea rezultatelor investițiilor pentru toți participanții implicați în proiect. Această evaluare se bazează pe o rată a rentabilității care este suficientă pentru toți partenerii, în timp ce alte consecințe ale contribuțiilor bănești nu sunt luate în considerare.

Evaluarea performanței bugetare este consecințele investițiilor pentru diferite bugete. Ca parte a implementării sale, se determină volumul total de investiții și raportul dintre costurile așteptate, inclusiv impozitele și taxele. Evaluarea performanței bugetare arată diferența dintre taxe și cheltuieli pentru un anumit nivel bugetar, care depinde de proiectul implementat.

Două etape de evaluare a eficacității investițiilor

Eficacitatea investițiilor din punct de vedere economic reflectă conformitatea proiectului cu interesele tuturor participanților săi.

Cu investiții de succes, PIB-ul crește, care este ulterior împărțit între toți participanții la proiectul de investiții (acționari, angajați, bănci etc.).

În general, toate metodele de evaluare a eficacității investițiilor se bazează pe principiul comparării costurilor financiare și beneficiilor din proiect.

Înainte de a evalua eficacitatea investițiilor, este necesar să se determine semnificația socială a proiectului. Această evaluare se realizează în două etape:

Etapa 1. Eficacitatea proiectului în ansamblu.

Considerat pe baza publicului şi eficienta comerciala, și din punctul de vedere al unui participant care implementează acest proiect folosind fonduri proprii.

Evaluarea eficacității investițiilor se realizează pentru a:

Determinarea potențialului atractiv al proiectului de investiții pentru participanții săi;

Căutați posibile surse de finanțare.

Pentru a evalua un proiect semnificativ din punct de vedere social, este necesar să se calculeze mai întâi eficacitatea socială a acestuia. Când un proiect nu este așa, nu merită implementat. Dacă este productiv din punct de vedere social, atunci următorul pas este evaluarea profitabilității comerciale. Dacă un astfel de proiect se dovedește a fi ineficient din punct de vedere comercial, se recomandă găsirea unei forme de sprijin care să poată crește eficiența comercială până la un nivel cel puțin acceptabil.

Dacă proiectul este local, atunci trebuie evaluat numai din punct de vedere al eficienței comerciale. Dacă rezultatele sunt pozitive, puteți trece la etapa următoare.

Sarcina principală a primei etape: determinarea eficienței proiectului în ansamblu, sub rezerva finanțării acestuia din fondurile proprii ale companiei. Această abordare ne permite să stabilim cât de eficiente sunt soluțiile tactice, tehnologice și organizaționale prevăzute de un anumit proiect. Rezultatele pozitive ale unei astfel de analize sunt cele care vor atrage atenția investitorilor asupra acesteia.

Etapa 2. Eficiența participării la proiectul de investiții.

Participanții la proiect pot include organizații care îl implementează, acționari, bănci și așa mai departe. În același timp, pot fi interesate structuri mai semnificative: industrie, regiune, autorități. Programele publice deosebit de semnificative pot necesita sprijin financiar chiar și la nivel federal.

Este important de înțeles că, dacă într-un proiect sunt implicați un număr mare de parteneri, poate apărea o situație în care interesele lor în cadrul proiectului să nu coincidă din cauza priorităților diferite. Metodele de evaluare a eficacității investițiilor pot diferi și datorită faptului că fiecare participant poate avea propriile sale specificități în generarea fluxurilor de numerar. Prin urmare, este extrem de important să se determine imediat rentabilitatea investiției pentru fiecare aspect individual al proiectului.

Există două componente principale care influențează evaluarea eficienței participării la implementarea unui proiect de investiții:

Verificarea fezabilității unui anumit proiect;

Determinarea interesului tuturor participanților la acesta.

Desigur, proiectul trebuie să fie atractiv din punct de vedere al beneficiilor pentru toate părțile și să le îndeplinească obiectivele și interesele. De aceea, în a doua etapă de evaluare este important să se analizeze un număr mare de tipuri de eficacitate.

Pe lângă efectul economic pozitiv, este recomandabil să se evalueze proiectul din punct de vedere al aspectelor sociale și de mediu.

Rezultatele sociale ale proiectului sunt interpretate în conformitate cu normele sociale de bază, standardele comunitare și respectarea drepturilor omului. Pe parcursul implementării sale trebuie asigurate condiții normale de muncă și odihnă pentru angajați: de la asigurarea hranei până la spațiul de locuit. Toate cele de mai sus sunt condiții obligatorii pentru implementarea proiectului, nu fac obiectul unei evaluări independente;

Totuși, dacă un proiect oferă angajaților locuințe gratuite sau alte beneficii, toate costurile sunt incluse în costul total și trebuie luate în considerare la evaluarea rentabilității acestuia. Veniturile din aceste facilități, la rândul lor, se reflectă și în analiza rezultatelor proiectului.

Determinarea eficacității investițiilor necesită studierea unei cantități mari de informații, pe care întreprinderea adesea nu le deține. Prin urmare, merită să apelați la profesioniști. Compania noastră de informare și analiză „VVS” este una dintre cele care a stat la originile afacerii de prelucrare și adaptare a statisticilor de piață colectate de departamentele federale. Compania are 19 ani de experiență în furnizarea de statistici privind piața produselor ca informații pentru decizii strategice, identificarea cererii pieței. Principalele categorii de clienți: exportatori, importatori, producători, participanți pe piețele de mărfuri și afaceri de servicii B2B.

Vehicule comerciale și echipamente speciale;

Industria sticlei;

Industria chimică și petrochimică;

Materiale de construcție;

Echipament medical;

• Industria alimentară;

Producția de hrană pentru animale;

Inginerie electrică și altele.

Calitatea în afacerea noastră este, în primul rând, acuratețea și caracterul complet al informațiilor. Când iei o decizie bazată pe date care sunt, pe scurt, incorecte, cât va valorifica pierderea ta? Atunci când luați decizii strategice importante, este necesar să vă bazați doar pe fiabile informatii statistice. Dar cum poți fi sigur că aceste informații sunt de încredere? Puteți verifica asta! Și vă vom oferi această oportunitate.

Principalele avantaje competitive ale companiei noastre sunt:

Precizia datelor. Selecția preliminară a bunurilor de comerț exterior, a căror analiză este efectuată în raport, coincide în mod clar cu subiectul solicitării clientului. Nimic de prisos și nimic lipsă. Drept urmare, primim calcule precise ale indicatorilor de piață și ale cotelor de piață ale participanților.

Întocmirea rapoartelor la cheie și ușurința în lucrul cu acestea. Informațiile sunt rapid percepute, deoarece tabelele și graficele sunt simple și ușor de înțeles. Datele agregate despre participanții de pe piață sunt compilate în evaluările participanților, iar cotele de piață sunt calculate. Ca urmare, timpul petrecut pentru studierea informațiilor este redus și este posibil să treceți imediat la luarea deciziilor care sunt „la suprafață”.

Clientul are posibilitatea de a primi o parte din date gratuit sub forma unei evaluări preliminare exprese a nișei de piață.

Acest lucru vă ajută să navigați în situație și să decideți dacă merită să studiați mai profund.

Scopul principal al politicii investiționale a unei întreprinderi este de a selecta și implementa cele mai eficiente modalități de extindere a activelor sale pentru a asigura principalele direcții de dezvoltare pe termen lung. Politica investițională a unei întreprinderi este o formă de implementare a ideologiei investiționale și a strategiei investiționale a întreprinderii în contextul celor mai aspecte importante activitati de investitii

în anumite etape ale implementării sale. Spre deosebire de strategia de investiții în ansamblu, politica de investiții se formează numai în domenii specifice ale activității investiționale a întreprinderii care necesită cel mai mult management eficient pentru a ajunge la principal obiectiv strategic

Politica investițională a întreprinderii vizează investirea eficientă a capitalului și rentabilitatea acestuia. Deoarece obținerea aceluiași venit poate fi asigurată prin diverse direcții alternative de investiție, de exemplu, organizarea producției unui produs sau cumpărarea de acțiuni ale unei alte întreprinderi, o decizie specifică privind rentabilitatea investiției se ia folosind diferite criterii și preferințe.

Fiecare întreprindere are propriul sistem de criterii și preferințe, care este determinat de condițiile de funcționare și strategia de dezvoltare a întreprinderii. Setul de astfel de preferințe și criterii reprezintă politica investițională a întreprinderii. Astfel, politica investițională este un sistem de luare a deciziilor privind obținerea de venituri din activități de investiții.

Decizia de a investi într-un proiect se ia dacă acesta satisface următoarele aspecte: cost redus al proiectului; minimizarea riscului de pierderi inflaționiste; perioadă scurtă de rambursare; stabilitatea sau concentrarea veniturilor; rentabilitate ridicată ca atare și după reducere; lipsa unor alternative mai profitabile. În practică, proiectele sunt selectate nu atât ca cele mai profitabile și mai puțin riscante, ci mai degrabă cele care se încadrează cel mai bine în strategia companiei.

In conditiile " competiție perfectă„Criteriul pentru eficacitatea unui proiect de investiții este nivelul profitului primit pe capitalul investit. În același timp, profitabilitatea, rentabilitatea sau rentabilitatea ar trebui înțelese nu doar ca creștere a capitalului, ci ca o astfel de rată de creștere a acestuia din urmă, care, în primul rând, compensează pe deplin modificarea generală (inflaționistă) a puterii de cumpărare a banilor în cursul perioada analizată și, în al doilea rând, asigură un nivel minim de profitabilitate garantat și, în al treilea rând, va acoperi riscul investitorului asociat cu implementarea proiectului.

Conceptul de „cost al capitalului” este adesea folosit în acest context. Pe de o parte, pentru un antreprenor (împrumutat), costul capitalului este rata dobânzii pe care va trebui să o plătească pentru oportunitatea de a utiliza resurse financiare pentru o anumită perioadă de timp. Pe de altă parte, atunci când evaluează fezabilitatea contractării unui împrumut, un antreprenor ar trebui să se concentreze pe nivelul mediu predominant al profitului adus de capital.

În realitate, nu există o singură rată a dobânzii sau a profitului - dimpotrivă, există mai multe rate diferite: la împrumuturile pe termen scurt și pe termen lung, la obligațiuni, titluri comerciale etc. Investitorii aleg cea mai profitabilă formă de investire a banilor dintre mai multe opțiuni alternative (așa-numitul „principiu al alternativelor”) Proiectele de investiții analizate în procesul de elaborare a unui buget de investiții de capital au o anumită logică.

Se obișnuiește să se asocieze un flux de numerar cu fiecare proiect de investiții, ale cărui elemente sunt fie ieșiri nete, fie intrări nete de fonduri încasări în numerar(dacă relația este inversată, există un aflux net). Un flux de numerar în care intrările urmează ieșirilor se numește obișnuit. Dacă intrările și ieșirile alternează, fluxul de numerar se numește extraordinar.

Cel mai adesea, analiza se face pe an, deși această limitare nu este obligatorie. Analiza poate fi efectuată pe perioade egale de orice durată (lună, trimestru, an etc.). În același timp, totuși, este necesar să ne amintim comparabilitatea valorilor elementelor fluxului de numerar, rata dobânzii și durata perioadei.

Intrarea (ieșirea) de fonduri se referă la sfârșitul anului următor.

Factorul de actualizare utilizat pentru a evalua proiectele folosind metode de evaluare actualizate ar trebui să fie în concordanță cu durata perioadei care stă la baza proiectului de investiție (de exemplu, o rată anuală este luată numai dacă durata perioadei este de un an).

Deci, problema evaluării atractivității unui proiect de investiții este de a determina nivelul de rentabilitate al acestuia (rata de rentabilitate).

Principalele abordări de rezolvare a acestei probleme, utilizate în analiza activității investiționale, pot fi împărțite în două grupe în funcție de dacă parametrul timp este luat în considerare sau nu:

1) simplu. pe baza estimărilor contabile (metode „statistice”):

perioada de rambursare - PP

raportul eficienței investițiilor - ARR (Accounted Rate of Return

2) metode de actualizare (metode dinamice):

valoarea actuală netă - VAN (Valoarea actuală netă);

indicele rentabilității investiției - PI (Indice de profitabilitate);

rata internă de rentabilitate - IRR (Internal Rate of Return);

rata internă de rentabilitate modificată - MIRR (Rata internă de rentabilitate modificată);

perioada de rambursare redusă a investițiilor - DPP (Discounted Payback Period).

Al doilea grup conține metode de analiză a proiectelor de investiții care funcționează cu conceptul de „seri temporale” și necesită utilizarea unui aparat matematic special și pregătirea mai atentă a informațiilor inițiale.

Esența tuturor metodelor de evaluare se bazează pe următoarea schemă simplă:

investițiile inițiale în implementarea oricărui proiect generează cash flow CF1, CF2, ..., CFn. Investițiile sunt considerate eficiente dacă acest flux este suficient pentru:

returnarea sumei inițiale a investiției de capital și

asigurarea randamentului necesar al capitalului investit.

Acești indicatori, precum și metodele corespunzătoare, sunt utilizați în două versiuni:

pentru a determina eficacitatea proiectelor independente de investiții (așa-numita eficiență absolută), atunci când se ajunge la o concluzie dacă se acceptă proiectul sau îl respinge,

pentru a determina eficacitatea proiectelor care se exclud reciproc (eficacitate comparativă), atunci când se face o concluzie despre ce proiect să accepte dintre mai multe alternative.

Pentru a determina eficiența costurilor de investiție, acestea trebuie evaluate din punct de vedere al rentabilității. Eficacitatea luării unei decizii de investiție este determinată folosind metode statistice și metode de actualizare.

Eficacitatea proiectelor de investiții este evaluată prin indicatori ai perioadei de rambursare, prag de rentabilitate și efect bugetar.

Perioada de rambursare este perioada de timp de la începutul implementării proiectului conform acestui plan de afaceri până la momentul în care diferența dintre suma acumulată a profitului net cu amortizare și volumul costurilor de investiție devine pozitivă.

Atunci când se determină eficacitatea unui proiect, indicatorii profitului net și deprecierii se referă numai la implementarea proiectului de investiții și nu ar trebui să reflecte rezultatele activităților economice curente ale organizației existente.

Pragul de rentabilitate este volumul minim de producție și vânzări de produse la care costurile vor fi compensate de venituri, iar odată cu producția și vânzarea fiecărei unități ulterioare de produs întreprinderea începe să facă profit. Pragul de rentabilitate poate fi determinat în unități de producție, în termeni monetari, sau ținând cont de marja de profit așteptată.

Sinonime: punct critic, punct CVP.

A nu se confunda cu punctul de rambursare (al proiectului). Este calculat pentru a determina timpul în care profitul proiectului depășește costurile cheltuite cu acesta, acesta este același prag de rentabilitate, doar că se măsoară nu în unități, ci în luni și ani.

Pragul de rentabilitate în termeni monetari este suma minimă de venit la care toate costurile sunt recuperate integral (profitul este zero):

BEP (în engleză break-even point) - prag de rentabilitate,

TFC (ing. costuri fixe totale) - valoarea costurilor fixe,

VC (cost variabil unitar în engleză) - valoarea costurilor variabile pe unitatea de producție,

P (ing. preț unitar de vânzare) - costul unei unități de producție (vânzări),

C (ing. marja de contribuție unitară) - profit pe unitate de producție fără a lua în considerare ponderea costurilor variabile (diferența dintre costul de producție (P) și costurile variabile pe unitatea de producție (VC)).

Puteți observa că expresia este numeric egală cu raportul dintre marja brută și venit.

Pragul de rentabilitate al unităților de producție este cantitatea minimă de produs la care venitul din vânzarea acestui produs acoperă complet toate costurile producției sale:



Grafic, pragul de rentabilitate este prezentat în Figura 2. Efectul bugetar al unui proiect de investiții este definit ca balanța de încasări și plăți buget federalîn legătură cu implementarea acestui proiect. Calculele presupun actualizarea volumelor de încasări și plăți pe an de implementare a proiectului.

Venitul net;

valoarea actuală netă;

rata internă de rentabilitate;

nevoia de finanțare suplimentară (alte denumiri - PF, costul proiectului, capital de risc);

indici de cost și rentabilitate a investiției;

perioada de rambursare;

grup de indicatori care caracterizează starea financiara intreprinderi;

participant la proiect.




Figura 2 - Pragul de rentabilitate

Condițiile de fezabilitate financiară și indicatorii de performanță sunt calculate pe baza fluxului de numerar, ale cărui componente specifice depind de tipul de performanță evaluat.

Criteriile cantitative de selectare a proiectelor de investiții (Criterii pentru eficiența financiară a unui proiect de investiții) înseamnă: criteriul valorii nete actuale (Net Present Value, VAN), criteriul ratei interne de rentabilitate (Internal Rate of Return, IRR), pt. fiecare perioadă t = 0,... ,T evaluarea fluxurilor de numerar operaționale și investiționale ale proiectului de investiții, randamentul necesar mediu ponderat al capitalului investit în proiectul de investiții la începutul perioadei t, WACC, perioada de rambursare a proiectului de investiții , Eficiența financiară specifică a proiectului de investiții RFA.

Pe lângă criteriile cantitative, proiectele sunt considerate și după următoarele criterii: calitative (prezența unei organizații comerciale care și-a confirmat disponibilitatea de a participa la proiectul de investiții, conformitatea proiectului de investiții cu prioritățile dezvoltării socio-economice a Republica Kazahstan, prezența efectelor sociale pozitive asociate cu implementarea proiectului de investiții etc.), criteriul eficienței bugetare (flux de numerar bugetar actualizat generat de un proiect de investiții în perioada t (BCF)), evaluarea eficienței economice (capacitatea) să influenţeze formarea PIB-ului economiei şi să asigure dinamica cresterea economica.).

În studiile de pre-investiție, se acordă multă atenție fundamentării eficienței economice a proiectului, care include analiza și evaluarea integrală a tuturor informațiilor tehnice, economice și financiare disponibile. Evaluarea eficacității investițiilor ocupă un loc central în procesul de justificare și selectare a posibilelor opțiuni de investiție în operațiuni cu active reale.

Metodele de evaluare a eficacității proiectelor de investiții sunt modalități de determinare a fezabilității investiției pe termen lung a capitalului în diverse obiecte (proiecte, evenimente) pentru a evalua perspectivele de rentabilitate și rambursare a acestora. Proiecte de investiții, inclusiv propuneri de dezvoltare design nou mașinile și echipamentele, tehnologia, materialele noi și alte activități trebuie să facă obiectul unei analize detaliate în ceea ce privește rezultatele finale, criteriul optimității - indicator care exprimă măsura maximă a efectului economic al deciziei luate pentru o evaluare comparativă a posibilelor alternative și selecția celui mai bun.

Atunci când evaluează un proiect, de exemplu, o bancă sau un investitor extern nu este interesat de viabilitatea financiară a unui proiect individual, ei sunt interesați de viabilitatea financiară a întreprinderii care implementează proiectul de investiții. Pe de altă parte, atunci când evaluează un proiect, o întreprindere poate ridica problema viabilității financiare a proiectului alocat.

Același lucru este valabil și pentru eficiența economică. Dacă o întreprindere mare implementează un proiect la scară mică, atunci problemele eficacității proiectului din punctul de vedere al băncii pot fi secundare problemelor legate de solvabilitatea financiară a întreprinderii în ansamblu. În același timp, eficiența unui proiect de amploare pentru întreprinderea care îl implementează este esențial importantă pentru luarea unei decizii privind împrumutul.

Din punctul de vedere al unei întreprinderi care selectează proiecte de investiții pentru investiții, aspectele legate de solvabilitatea lor financiară în etapa selecției inițiale a proiectelor sunt mai degrabă secundare. Este necesar, în primul rând, să se determine cel mai mult moduri eficiente investiția de fonduri, iar apoi determină modul de asigurare a viabilității financiare a proiectului și a întreprinderii.

Metodele statice sunt cele mai puțin intensive și simplificate. Gama de calcule aici este limitată la o singură perioadă (se presupune că costurile și rezultatele vor fi aceleași de la o perioadă la alta).

Parametrul inițial pentru calculele economice este productivitatea și puterea echipamentului. Limitarea acestor metode este că factorul timp nu este luat în considerare în calcule.

LA metode statice Evaluările eficienței economice includ metode de comparație: costurile economice totale; profit economic; rentabilitate și perioada de rambursare.

Metodele dinamice de evaluare a eficienței sunt utilizate atunci când volumul producției, veniturile, costurile și alte componente ale intrărilor și ieșirilor de fonduri se modifică de la o perioadă la alta (de exemplu, când intervalul de planificare nu poate fi limitat la o singură perioadă de timp

Metodele dinamice se bazează pe teoria fluxului de numerar și iau în considerare factorul timp. Acestea includ valoarea actualizată, valoarea acumulată și metodele anuității.

Cea mai comună metodă dinamică de evaluare a eficienței este metoda valorii actualizate (actuale), iar criteriile sunt indicatori de eficiență: fluxul net de numerar (NCFt); valoarea actuală netă, sau valoarea actuală curentă, valoarea actuală netă (VAN); rata internă a dobânzii sau rata internă de rentabilitate (IRR); indicele de profitabilitate (PI), precum și rata VAN; perioada de returnare a capitalului sau perioada de rambursare redusă (PBP)

La evaluarea eficacității proiectelor de investiții se folosesc următorii indicatori principali:

• · Perioada de amortizare a investiției - PP (Payback Period);
• · Valoarea actuală netă - VAN (Valoarea actuală netă);
• · Rata internă de rentabilitate - IRR (Internal Rate of Return);
• · Rata internă de rentabilitate modificată - MIRR (Rata internă de rentabilitate modificată);
• · Rentabilitatea investiției - P (Profitabilitate);
• · Indicele de profitabilitate - PI (Indice de profitabilitate).

Fiecare indicator este în același timp un criteriu de luare a deciziilor în alegerea celui mai atractiv proiect dintre mai multe posibile.

Calculul acestor indicatori se bazează pe metode de reducere care țin cont de principiul valorii în timp a banilor. În cele mai multe cazuri, costul mediu ponderat al capitalului WACC este ales drept rata de actualizare, care, dacă este necesar, poate fi ajustată la indicatorii de risc posibil asociat cu implementarea unui anumit proiect și nivelul așteptat al inflației.

Dacă calculul indicatorului WACC este asociat cu dificultăți care ridică îndoieli cu privire la fiabilitatea rezultatului obținut (de exemplu, la estimarea capitalului propriu), puteți alege ca rata de actualizare rentabilitatea medie a pieței ajustată pentru riscul proiectului analizat. . Uneori, rata de refinanțare este utilizată ca rată de actualizare.

Perioada de rambursare. În cazul general, valoarea necesară este valoarea PP, pentru care sunt valabile următoarele:

INV t / (1 + i) t = ? CF k / (1 + i) k ,

unde i este rata de reducere selectată.

Criteriul de decizie atunci când se utilizează metoda de calcul al perioadei de amortizare poate fi formulat în două moduri:

• a) proiectul este acceptat dacă are loc rambursarea în ansamblu;
• b) proiectul este acceptat dacă valoarea PP constatată se încadrează în limitele specificate. Această opțiune este întotdeauna utilizată atunci când se analizează proiecte care prezintă un grad ridicat de risc.

Un dezavantaj semnificativ al acestui indicator ca criteriu pentru atractivitatea unui proiect este că ignoră valorile pozitive ale fluxurilor de numerar care depășesc perioada calculată.

De asemenea, această metodă nu face distincție între proiecte cu aceeași valoare PP, dar cu distribuție diferită a veniturilor în perioada calculată. Astfel, principiul valorii în timp a banilor la alegerea celui mai preferat proiect este parțial ignorat.

Valoarea actuală netă VAN: Diferența dintre valoarea actuală a fluxului de numerar viitor și valoarea investiției inițiale se numește valoarea actuală netă (VAN) a proiectului.

Indicatorul VAN reflectă o creștere directă a capitalului companiei, prin urmare este cel mai semnificativ pentru acționarii companiei. Valoarea actuală netă se calculează folosind următoarea formulă:

VAN = ? CF k / (1 + i) k - ? INV t / (1 + i) t ,

Criteriul de acceptare a proiectului este o valoare VAN pozitivă. În cazurile în care este necesar să se facă o alegere dintre mai multe proiecte posibile, ar trebui să se acorde preferință proiectului cu o valoare actuală netă mai mare.

În același timp, o valoare VAN zero sau chiar negativă nu indică neprofitabilitatea proiectului ca atare, ci doar neprofitabilitatea acestuia atunci când se utilizează o anumită rată de actualizare. Același proiect implementat prin investirea de capital mai ieftin sau cu un randament necesar mai mic, adică. cu o valoare mai mică a lui i, poate da o valoare actuală netă pozitivă.

Trebuie avut în vedere faptul că indicatorii PP și VAN pot oferi estimări contradictorii atunci când se alege cel mai preferat proiect de investiții.

Rata internă de rentabilitate IRR. Un instrument universal de comparare a performanței în diverse moduri investiția de capital, care caracterizează rentabilitatea operațiunii și independent de rata de actualizare (din costul fondurilor investite) este indicatorul ratei interne de rentabilitate IRR.

Rata internă de rentabilitate corespunde ratei de actualizare la care valoarea actuală a fluxului de numerar viitor coincide cu suma fondurilor investite, adică. satisface egalitatea:

CF k / (1 + IRR) k = ? INV t / (1 + IRR) t ,

Pentru a calcula acest indicator, puteți utiliza instrumente informatice sau următoarea formulă de calcul aproximativă:

IRR = i 1 + NPV 1 (i 2 - i 1) / (NPV 1 - NPV 2),

Aici i 1 și i 2 sunt rate corespunzătoare unor valori pozitive (NPV 1) și negative (NPV 2) ale valorii actuale nete. Cu cât intervalul i 1 - i 2 este mai mic, cu atât rezultatul obținut este mai precis (la rezolvarea problemelor, o diferență între rate de cel mult 5% este considerată acceptabilă).

Criteriul de acceptare a unui proiect de investiții este ca IRR să depășească rata de actualizare selectată (IRR > i). Atunci când comparăm mai multe proiecte, proiectele cu valori IRR mari sunt mai de preferat.

Avantajele incontestabile ale indicatorului IRR includ versatilitatea sa ca instrument de evaluare și comparare a profitabilității diferitelor tranzacții financiare. Avantajul său este independența față de rata de actualizare - acesta este un indicator pur intern.

Dezavantajele IRR sunt complexitatea calculului, imposibilitatea aplicării acestui criteriu la fluxurile de numerar nestandard (problema IRR-urilor multiple), precum și necesitatea de a reinvesti toate veniturile primite la o rată de rentabilitate egală cu RIR-ul implicit. prin regula de calcul al acestui indicator. Dezavantajele includ o posibilă contradicție cu criteriul VAN atunci când se compară două sau mai multe proiecte.

Rata internă de rentabilitate MIRR modificată. Pentru fluxurile de numerar nestandard, rezolvarea ecuației corespunzătoare definiției ratei interne de rentabilitate, în marea majoritate a cazurilor (sunt posibile fluxuri nestandard cu o singură valoare IRR) dă mai multe rădăcini pozitive, i.e. unele valori posibile indicator IRR. În acest caz, criteriul IRR > i nu funcționează: valoarea IRR poate depăși rata de actualizare utilizată, iar proiectul luat în considerare se dovedește a fi neprofitabil (VAN sa se dovedește a fi negativ).

Pentru a rezolva această problemă în cazul fluxurilor de numerar nestandard, se calculează un analog al IRR - rata internă de rentabilitate MIRR modificată (poate fi calculată și pentru proiecte care generează fluxuri de numerar standard).

MIRR reprezintă dobândă, la creșterea pe durata proiectului n valoarea totală a tuturor investițiilor actualizate la momentul inițial, se obține valoarea, egal cu suma toate intrările de numerar au crescut la aceeași rată d la sfârșitul proiectului:

(1 + MIRR) n ? INV / (1 + i) t = ? CF k(1+i)n-k,

Criteriul de decizie este MIRR > i. Rezultatul este întotdeauna în concordanță cu criteriul VAN și poate fi utilizat pentru a evalua atât fluxurile de numerar standard, cât și non-standard. În plus, indicatorul MIRR are un alt avantaj important față de IRR: calculul acestuia presupune reinvestirea venitului primit la o rată egală cu rata de actualizare (aproape sau egală cu rata medie de rentabilitate a pieței), care este mai consecventă cu situația reală și, prin urmare, reflectă mai exact profitabilitatea proiectului evaluat.

Rata de rentabilitate și indicele de rentabilitate P. Rentabilitatea este un indicator important al eficienței investiției, deoarece reflectă raportul dintre costuri și venituri, indicând valoarea veniturilor primite pentru fiecare unitate (rulă, dolar etc.) de fonduri investite.

P = NPV / INV x 100%,

Indicele de rentabilitate (raportul de rentabilitate) PI - raportul dintre valoarea actuală a proiectului și costurile, arată de câte ori va crește capitalul investit pe parcursul implementării proiectului.

PI = [? CF k / (1 + i) k] / INV = P / 100% + 1,

Criteriul de luare a unei decizii pozitive la utilizarea indicatorilor de rentabilitate este raportul P > 0 sau, ceea ce este la fel, PI > 1. Dintre mai multe proiecte sunt de preferat cele cu indicatori de rentabilitate mai mari.

Acest indicator este mai ales informativ atunci când se evaluează proiecte cu investiții inițiale diferite și perioade de implementare diferite.

Criteriul de rentabilitate poate produce rezultate care contrazic criteriul valorii actuale nete dacă sunt luate în considerare proiecte cu sume diferite de capital investit. La luarea unei decizii, este necesar să se țină cont de capacitățile investiționale ale întreprinderii, precum și de faptul că indicatorul VAN este mai potrivit cu interesele acționarilor în ceea ce privește creșterea capitalului acestora.

Evaluarea proiectelor de investiții de diferite durate. În cazurile în care există îndoieli cu privire la corectitudinea comparației folosind indicatorii considerați ai proiectelor cu perioade diferite de implementare, puteți recurge la metoda repetării în lanț

La utilizarea acestei metode se găsește cel mai mic multiplu comun al celor n termene limită de implementare a n 1 și n 2 din proiectele evaluate. Ei construiesc noi fluxuri de numerar obținute ca urmare a mai multor implementări de proiecte, presupunând că costurile și veniturile vor rămâne la același nivel (începutul următoarei implementări coincide cu sfârșitul celei anterioare). Valoarea actuală netă a vânzărilor multiple se va modifica, dar rata internă de rentabilitate va rămâne aceeași indiferent de numărul de repetări, deși noile fluxuri de numerar pot fi neobișnuite dacă investiția inițială este mai mare decât câștigurile din ultima perioadă de vânzări. . proiect de investiții în eficiența indicatorului

Folosirea acestei metode în practică poate implica calcule complexe dacă sunt luate în considerare mai multe proiecte și pentru a respecta toate termenele, fiecare va trebui repetat de mai multe ori.

Principalul dezavantaj al metodei repetiției în lanț este presupunerea că condițiile de implementare a proiectelor și, prin urmare, costurile necesare și veniturile primite vor rămâne la același nivel, ceea ce este aproape imposibil în situația actuală a pieței. De asemenea, repunerea în aplicare a proiectului în sine nu este întotdeauna posibilă, mai ales dacă este destul de lungă sau se referă la domenii în care are loc o actualizare tehnologică rapidă a produselor fabricate.

Pe lângă cele discutate indicatori cantitativi eficiența investițiilor de capital la luarea deciziilor de investiții, este necesar să se țină cont de caracteristicile calitative ale atractivității proiectului, corespunzătoare următoarelor criterii:

• · conformitatea proiectului luat în considerare cu strategia generală de investiții a întreprinderii, planurile sale pe termen lung și actuale;
• · perspectivele proiectului în comparație cu consecințele refuzului de a implementa proiecte alternative;
• · conformitatea proiectului cu indicatorii acceptati de reglementare si planificare privind nivelul de risc, stabilitatea financiară, creșterea economică a organizației etc.;
• · asigurarea diversificarii necesare a activitatilor financiare si economice ale organizatiei;
• · conformitatea cerințelor de implementare a proiectului cu producția și resursele umane disponibile;
• · consecințe sociale ale proiectului, posibil impact asupra reputației și imaginii organizației;
• · conformitatea proiectului în cauză cu standardele și cerințele de mediu.

Principalele modalități de creștere a eficienței economice a investițiilor în sectorul agricol sunt:

• · direcția prioritară a cheltuielilor de capital în industrie și producție, luând în considerare condițiile specifice și fezabilitatea susținerii unei anumite întreprinderi, formarea infrastructurii de producție și socială, asigurarea securității economice;
• · utilizarea maximă a instalațiilor de producție existente datorită priorității reechipării tehnice și reconstrucției producției agroindustriale față de construcțiile noi;
• · concentrarea investiţiilor de capital la facilităţile de lansare;
• · soldul investiţiilor de capital şi lucrărilor de construcţii şi instalaţii cu financiar şi resurse materiale, precum și cu capacitățile organizațiilor de construcții și instalații;
• · conectarea punerii în funcțiune a capacităților și facilităților industriilor și întreprinderilor conexe, precum și a serviciilor de locuințe și culturale;
• · reducerea timpului de construcție, reducerea acestuia cost estimat, îmbunătățirea calității și accelerarea dezvoltării capacităților de proiectare nou comandate.

O direcție importantă pentru creșterea eficienței investițiilor în complexul agroindustrial este îmbunătățirea structurii costurilor de capital: tehnologic, reproductiv, sectorial, teritorial.

Aproape toate sectoarele complexului agroindustrial au nevoie urgentă de investiții la scară largă: agricultură, industria prelucrătoare, sfera socială rurală.

Această problemă trebuie rezolvată, în primul rând, prin îmbunătățirea climatului investițional, contribuind la atragerea investițiilor interne și străine pentru rezolvarea problemelor urgente de dezvoltare a producției agro-industriale și probleme sociale s-a asezat.

Principalele mecanisme care vizează creșterea afluxului de investiții în complexul agroindustrial sunt:

• · crearea condiţiilor de autofinanţare a întreprinderilor, care să asigure o creştere a ponderii fondurilor proprii (profituri şi cheltuieli de amortizare) în finanţarea proiectelor de investiţii. în același timp, economiile proprii ale întreprinderilor sunt completate de surse de credit și fonduri atrase (emisii valori mobiliare);
• · vânzarea proiectelor de construcții neterminate și a proprietăților utilizate efectiv cu inventarul anterior;
• · finanțare bugetară cele mai importante programe ţintă de stat ale complexului agroindustrial.